La CNV avanza con un cambio clave para emitir sin trabas

La Comisión Nacional de Valores (CNV) apuesta por un aumento fuerte de la demanda de financiamiento de las empresas en el mercado de capitales. Por eso, aún antes de la llegada del flujo de ahorro que traerán los Fondos de Asistencia Laboral (FAL), el organismo puso a consulta pública una serie de normativas con las que busca agilizar los trámites para emitir acciones, obligaciones negociables, fideicomisos y fondos comunes de inversión (FCI) en el mercado argentino.

A través de las seis resoluciones propuestas, el Gobierno buscará reemplazar las autorizaciones previas de las emisiones por trámites automáticos. De esta manera, los emisores solamente tendrán que avisar a la CNV que planean hacer una emisión y luego quedarán sujetos a los regímenes de información plena que tiene el organismo.

Desde el organismo explicaron que el objetivo es que las empresas puedan aprovechar las condiciones óptimas del mercado para salir en el mejor momento. “Se trata de un nuevo paradigma, los CFOs ganan previsibilidad y libertad para decidir cuándo salir al mercado”, dijo el titular de CNV, Roberto Silva.

En línea con la desburocratización del sector público que impulsa el Gobierno, la CNV apunta a que haya más libertad al momento de hacer las colocaciones en el mercado, pero resaltaron que los emisores tendrán que ser más responsables.

Silva aseguró que se trata de un verdadero “Big bang” para el mercado argentino. “Reemplazamos el sistema de aprobación previa por un modelo basado en la presentación de información: ya no se pide autorización previa para emitir, simplemente se informa y se obtiene la autorización automática de oferta pública. Tampoco habrá revisiones aprobatorias ex post, sin perjuicio de las facultades de fiscalización de la CNV”, explicó.

La autorización automática será para todos los fondos comunes de inversión abiertos (los más usados por minoristas). También estará vigente para obligaciones negociables, acciones, fideicomisos y fondos cerrados -incluidos los inmobiliarios- por hasta 100 millones de UVA (hoy algo más de $191.000 millones) si el instrumento apunta a inversores de todo tipo.

En cambio, si es las acciones u obligaciones negociables apuntan a inversores calificados la autorización es libre para cualquier monto de emisión. La CNV también propuso bajar 43% el umbral de garantías que hay que demostrar para entrar a esa categoría: pasará de 350.000 UVA a 200.000 UVA, que equivalen a unos $382 millones.

Desde el cambio de Gobierno, se incrementó 90% la actividad privada en el mercado de capitales, que debe auditar CNV. En el Gobierno esperan que siga creciendo por la demanda de financiamiento de las empresas. Por su parte, las estimaciones privadas indican que los FAL podrían sumar un flujo extra equivalente a u$s1000 millones al mercado local.

La resoluciones generales propuestas por CNV serán puestas a consulta pública hasta el 27 de mayo y luego se publicarán los textos finales.