Qué opinaron los bancos de Wall Street sobre las medidas de Massa

Los analistas de los principales bancos de Wall Street abordaron las reacciones del mercado tras los anuncios del nuevo ministro de Economía, Sergio Massa, quien anunció las primeras medidas con el objetivo de combatir la inflación, centrándose en la consolidación fiscal y la acumulación de reservas de divisas.

Desde Bank of America expresaron que “en general, vemos que los anuncios son pasos en la dirección correcta y netamente positivos”, indicaron desde la institución norteamericana, a la vez que manifestaron que en cuanto a las medidas fiscales, “el recorte de los subsidios a la energía es la sorpresa”.

En cuanto al ahorro fiscal, Bank of America subrayó que para “los nueve millones (de usuarios) que solicitaron los subsidios, el Gobierno eliminará el subsidio para el consumo de energía eléctrica por encima de 400 kilowatts por hogar -llegando al 80% de los hogares, 50% del consumo-”, mientras que “se implementará un mecanismo para el consumo de gas natural -tomando en en cuenta el clima, los costos y la estacionalidad diferentes entre las regiones- y el agua”.

“Creemos que Massa no defraudó la reacción positiva del mercado tras su nombramiento. Puso énfasis en los asuntos importantes y urgentes, incluida la consolidación fiscal, el estímulo a los exportadores y la necesidad de acumular reservas, reconociendo la gravedad de la situación. Claramente, el gran anuncio fue de recortes de subsidios energéticos más decisivos dependiendo de consumo -que puede ahorrar subsidios e importaciones de energía-, sumando a la segmentación previamente anunciado. En nuestra opinión, esto es positivo para la relación con el FMI”, manifestaron desde Bank of America.

“El nuevo ministro anunció un conjunto de medidas económicas para acumular reservas internacionales y reducir el déficit fiscal, comprometidas con el programa del FMI. Massa pareció darse cuenta de la fragilidad del contexto, pero sus anuncios no tuvieron sustancia: la meta de déficit de 2,5% no tenía medidas para respaldarla, y el congelamiento del financiamiento del BCRA no tiene fuentes alternativas de financiamiento”, reconocieron desde BTG Pactual.

“El plan es probablemente agotar la participación de los bancos en las licitaciones del Tesoro y, por lo tanto, expandirse a través de Repo/Leliq en lugar de transferencias directas, con una resultado idéntico. Por el lado de las reservas, las medidas para incentivar las exportaciones fueron menores, solo anticipando las exportaciones, sin ajuste cambiario. Massa también mencionó la posibilidad de acuerdos de cuatro Repo (del inglés: Repurchase Agreement) con instituciones internacionales, que probablemente tendrán costos prohibitivos, exigir garantías por al menos diez veces el efectivo obtenido”, alertaron.

“Por el lado fiscal, se reforzará la reducción de subvenciones en curso a través de un límite de subsidio al consumo de 400 kilowatts, pero los nuevos bonos y las pensiones más altas descarrilarán la mayor parte del esfuerzo. Finalmente, el intento de ofrecer un canje ‘voluntario’ de Letras a corto plazo por bonos a más largo plazo parece inútil y debe interpretarse como una advertencia de una futura reestructuración, a pesar de sus palabras en sentido contrario”, consideraron desde BTG Pactual.

Los expertos de Barclays señalaron que “si Massa es capaz de estabilizar los mercados nacionales y cumple sus promesas”, los activos bursátiles de la Argentina “deberían recuperar las pérdidas al menos hasta los niveles de marzo”.

“Pensamos que los objetivos fiscales establecidos con el FMI podrían ser cumplidos y que lo más probable es que Argentina saldría del paso hasta 2023. Es posible obtener más ganancias si Massa tiene éxito y profundiza la formulación de políticas positivas y su poder político se fortalece, o, alternativamente, aunque con una importante dosis de volatilidad, si su fracaso o un empeoramiento de la crisis aumenta las posibilidades de un cambio de régimen económico. En consecuencia, recomendamos comprar bonos Globales 2030, ya que la curva debería beneficiarse de los anuncios de política de Massa y mejoras ejecución de la política”.

“En términos de anuncios de política, puso el ancla fiscal en el centro. Además, pensamos que sus políticas financieras son favorables al mercado”, aunque “no proporcionó una solución permanente al sector externo, sino una gestión comercial con políticas de corto plazo que apuntan a detener la hemorragia en el lado comercial”, definieron desde Barclays.