El Gobierno empieza a ofrecer bono para cancelar deuda con importadores

Esta semana empieza la licitación de los Bopreal: los bonos en dólares que el Banco Central (BCRA) emitirá para que los importadores con deudas comerciales impagas puedan empezar a tener previsibilidad sobre el flujo de divisas. La primera colocación, por hasta US$750 millones, se llevará adelante entre el miércoles 27 y el jueves 28.

La decisión se completará con la puesta en marcha de un registro de deuda comercial, que llevará adelante la Secretaría de Comercio. La creación del padrón de deuda importadora busca que todo el sector informe sus pasivos al exterior.

“Dado el pago diferido de las importaciones que venía funcionando, necesitamos saber cuál es la deuda pendiente. Lo que tenemos es la mercadería ingresada sin pasar por el mercado de cambios oficial, pero puede haber importadores que hayan cancelado deuda por mecanismos que están por fuera del Estado. En función de esa información, tomaremos las determinaciones”, describieron.

Las estimaciones oficiales indican que la deuda de los importadores está cerca de los u$s60.000 millones: casi el doble de los niveles con los que la economía argentina trabajaba habitualmente. Sin embargo, el registro permitirá tener un número más concreto sobre los dólares que el BCRA le debe a los importadores por operaciones de comercio exterior que se aprobaron y no se pagaron.

Junto con ese relevamiento, el BCRA empezará a licitar Bopreal para ir regularizando esa deuda. Un detalle interesante es que esos títulos se podrán transferir libremente, incluso, hacia afuera del país. Por lo tanto, un importador con deudas pendientes podría enviar ese bono a su proveedor del exterior y, en última instancia, el BCRA le debería los dólares directamente a un tenedor extranjero. Además, estos bonos podrían terminar compitiendo con los títulos soberanos en dólares que ya están en circulación.

El Gobierno trató de diseñar estos bonos de forma tal de hacerlos atractivos para los importadores, a quienes les presentó la iniciativa en varias reuniones que se realizaron en las últimas dos semanas. “El sector tiene una urgencia, pero también entiende cuál es la coyuntura. Sabe que hay soluciones que pueden ser inmediatas, como el reemplazo del SIRA, pero que no se puede resolver todo, dadas las reservas netas negativas y el flujo importador”, afirmaron.

Para Quantum Finanzas, el Bopreal podría ayudar al BCRA a aspirar pesos que sobran en la economía y que hoy están depositados en los bancos y son la contracara de los pases y Leliq. Por eso, los analistas de esa consultora sostuvieron que, si la aceptación del bono fuese alta, el organismo “debería cancelar otros pasivos en pesos que son contrapartida de los depósitos que se usarían para suscribirlo”. De todos modos, advirtieron: “En este caso, no se alteraría la situación patrimonial del BCRA, aunque alarga y dolariza algunos de sus pasivos”.

Cómo serán los bonos en dólares del Banco Central

En un comunicado publicado el viernes pasado, el BCRA detalló que habrá tres tipos de Bopreal, con variaciones en el plazo, la tasa y las aplicaciones. Además, indicó que habrá al menos dos licitaciones por semana hasta fines de enero.

El Bopreal serie 1 vence en 2027 y será el primero en salir al mercado. “Al ser este el instrumento de mayor plazo y, por ende, el que más resguarda las divisas del BCRA, se incorporaron características particulares con el objetivo de atraer la mayor demanda por parte de los importadores, particularmente de las grandes empresas”, dijo el BCRA.

Entre esas peculiaridades, la serie 1 pagará una tasa de 5% nominal anual en dólares y tanto los intereses como el capital se percibirán en moneda extranjera. Además, estarán habilitados para su transferencia y negociación en la Bolsa.

A partir de marzo del año que viene, este bono será separado en cuatro series, de las cuales tres (la A, B y C) incorporarán los siguientes beneficios:

La opción de rescate anticipado (desde una fecha determinada) en favor del tenedor, en pesos al tipo de cambio oficial, brindando una opción de liquidez temprana en cualquier momento a partir de las fechas indicadas para cada serie y hasta el vencimiento de los títulos.

Se podrán usar para el pago de impuestos.

Además, las licitaciones del Bolpreal serie 1 cursadas hasta el 31 de enero de 2024 no abonarán impuesto PAIS y sus tenedores tendrán una autorización excepcional para acceder al mercado de cambios oficial a partir del 1° de febrero de 2024 para el pago de importaciones de bienes y servicios anteriores al 12 de diciembre de 2023 por hasta el 5% del valor total de títulos serie 1 que hayan comprado en licitación primaria. Para acceder a ese beneficio, la participación en Bopreal debe representar al menos el 50% del total de deuda por importación de bienes y servicios al 12 de diciembre de 2023.

El Bopreal serie 2, vence en 2025 y no pagará intereses. Por el contrario, el importador percibirá el repago de su capital en 12 cuotas mensuales y consecutivas a partir de julio 2024. Este bono no se podrá negociar en la Bolsa, pero sí será transferible a un tercero.

“El monto total de emisión estará limitado en base a la capacidad del BCRA de comprometer divisas en el corto plazo. Es por ello que se trabajará con la información resultante del Padrón de Deudas Comerciales con el Exterior para determinar el monto máximo disponible”, aclaró la autoridad monetaria.

Finalmente, el Bopreal serie 3 tendrá vencimiento en 2026. Pagará una tasa de interés del 3% y será amortizado en tres cuotas trimestrales consecutivas a partir de noviembre de 2025. El monto total disponible de este bono también estará limitado por la disponibilidad de divisas. Esta serie estará habilitada tanto para su transferencia como para la negociación en el mercado secundario.