Qué alternativas de financiamiento se desbloquearon para la construcción

En 2024 el sector de la construcción experimentó una contracción del 27,4% con respecto al 2023. Por esta razón, muchas compañías constructoras necesitan financiamiento para llevar adelante sus desarrollos, y pueden encontrarlo en los bancos y en el Mercado de Valores. 

En el marco del evento Converge, realizado en la Bolsa de Comercio de Rosario, tuvo lugar un panel denominado “Financiamiento para la construcción”, del cual participaron tres referentes del sector financiero: Fernando Luciani, CEO del Mercado Argentino de Valores SA; Manuel Puelles, gerente de la Banca Corporativa del Banco Hipotecario SA; y Claudio Forneris, presidente del Banco Municipal de Rosario. Todos coincidieron en que el ordenamiento macroeconómico es fundamental y brindaron las opciones más atractivas para que las empresas del sector de la construcción puedan acceder a financiamiento. 

Según Luciani, las Obligaciones Negociables (ON) y las facturas son las herramientas más interesantes. Además, mencionó las opciones de cheques y pagarés. “El sistema es sólido y está para atender a la construcción, que es un gran motor de la economía del país”, aseguró.

Por su parte, Forneris subrayó que desde el Banco Municipal trabajan fuerte en los préstamos hipotecarios. “Lanzamos la línea Nido en septiembre del año pasado, y hoy estamos haciendo el octavo sorteo”, señaló en diálogo con Punto biz. Y agregó: “Hoy tenemos colocados $4.000 M en esa línea, y tenemos 60 préstamos en escribanía que van a duplicar esos $4.000 M”. 

También indicó que el intendente, Pablo Javkin, y el gobernador, Maximiliano Pullaro, le pidieron al banco agilizar aún más los créditos. “El objetivo es llegar a fin de año, como mínimo, con una escritura por día para los destinatarios de los préstamos Nido”, afirmó.

El rol de los privados

Además, para el universo de la construcción, el mandamás del Banco Municipal hizo hincapié en los fideicomisos que realizan desde BMR Mandatos y Negocios, una herramienta que sirve para agilizar proyectos y articular entre lo público y lo privado. “Por ejemplo con la EPE o Aguas Santafesinas los realizamos para armar las infraestructuras necesarias para que sus desarrollos puedan luego ser vendidos”, le dijo a Punto Biz. Y amplió: “Armar un fideicomiso garantiza la trazabilidad del proyecto, la seguridad de que la plata es invertida específicamente en ese proyecto, y ahí tenemos un expertise y un desarrollo que podemos brindarle al sector”.

Manuel Puelles también hizo hincapié en los créditos hipotecarios. “En abril del 2024, el Banco Hipotecario los volvió a lanzar como novedad tras años de inestabilidad macro”, aseguró. Destacó que el trámite se hace 100% digital y en 20 días un usuario puede tener la calificación crediticia y escriturar. “A partir de junio se empezaron a aprobar y el banco ya dio mil créditos por una suma de $70.000 M”, adhirió. 

Las opciones del Banco Hipotecario

El Banco Hipotecario ofrece la línea UVA + 15, un crédito a 6 años, para empresas que hacen viviendas industrializadas. “Tenemos alianzas con 20 empresas y hay otras 60 interesadas, son muchas las que hacen este tipo de viviendas, que valen entre 50 y 70 M”, indicó Puelles. En este caso, el crédito es tomado por la persona que quiere comprar y se acerca a una empresa constructora. 

También existe el crédito intermedio, destinado a un desarrollador que está armando un edificio. Estos créditos se cancelan contra la escrituración de las unidades, van contra avance de obra.

Además, tienen la hipoteca de bienes futuros, un instrumento que ya tenían países vecinos y que en Argentina aún falta pulir. 

Las opciones del Mercado de Valores

En diálogo con Punto biz, Luciani destacó y desarrolló dos herramientas para el sector de la construcción: las Obligaciones Negociables (ON) y las facturas de crédito.

Con respecto a las ON, que se emiten tanto en dólares como en pesos, detalló que consiste en emitir una deuda que se documenta en un producto. Dicha deuda es emitida por una constructora o empresa y es comprada por una multiplicidad de inversores.  “Las ON consisten en financiarse con la emisión de una deuda en un proceso que tiene oferta pública, es decir que está aprobado por la Comisión Nacional de Valores (CNV), y que está comprado o vendido en el mercado a través de los agentes o intermediarios”, explicó.

Según sus palabras, las ON son uno de los productos que tradicionalmente tuvieron más tracción en este sector de la economía, hay muchas empresas constructoras que se financiaron con ON y ve que las están empezando a considerar nuevamente.

En relación con las facturas de crédito, aseguró que muchas constructoras trabajan con grandes empresas que son pagadores muy buenos, por lo cual la posibilidad de vender ese crédito resulta muy atractiva.

“La factura es el tradicional producto que documenta una relación comercial, es decir, cuando una empresa le vende a otra un producto, bien o servicio, y tiene un plazo de pago futuro”, apuntó. Y adhirió: “Cualquier inversor puede comprar esa factura en el mercado y cobrar una tasa de interés asociada al pago futuro, con un riesgo que cada inversor debe validar”.

Cómo se encuentra la demanda

Manuel Puelles aseguró que en el arranque de los créditos hipotecarios hubo mucha demanda, a punto tal que obligó a los bancos a quitar un poco el pie del acelerador. Ejemplificó que el programa Nido (del Banco Municipal) tuvo 60.000 postulantes y el del Banco Hipotecario tuvo 70.000 en 8 meses.

“El emisor tiene mayor necesidad por el contexto macro, que achicó los spreads”, subrayó Luciani con respecto a la demanda. Pero aclaró que si bien hay mayor avidez, también hay mayor cautela, y que las empresas no se endeudan a cualquier precio. 

“Todo el reacomodamiento macroeconómico y la compresión de los spreads hicieron que inversores y emisores sean mucho más selectivos, y que las opciones de inversión se analicen con mucho más cuidado que en tiempos donde la inflación tenía otro desarrollo”, aseguró. 

Tasas a la baja

Los tres expositores coincidieron en la importancia del orden macroeconómico para que las tasas no sean exorbitantes. En relación con el futuro, Luciano destacó que la expectativa de inflación es a la baja, lo cual puede ayudar a que las tasas se mantengan accesibles. 

Luciani señaló que las ON, los cheques, los pagarés y las facturas tienen una curva de tasas que van, aproximadamente, del 30% al 36% nominal anual, y que arbitran según la calidad del crédito ofrecido. A esto se le agrega el costo de la intermediación, que también es variable. 

Por su lado, Forneris sostuvo: “Creemos que hay otra nominalidad de la economía, veníamos de tasas del 100% y hoy estamos en tasas razonables para la operatoria”.