Llega otra misión del FMI para revisar la meta de acumulación de reservas

Una delegación del Fondo Monetario Internacional (FMI) arribará a la Ciudad de Buenos Aires en los próximos días para continuar con la segunda revisión del acuerdo por u$s20.000 M que mantiene con la Argentina, de acuerdo con fuentes cercanas a las negociaciones. El temario contemplará, entre otros puntos, una posible modificación del objetivo de acumulación de reservas internacionales, meta que el país no logró cumplir en 2025 y que ahora intenta corregir.

La visita del organismo se producirá tras la decisión del Gobierno de Javier Milei de postergar la actualización de la metodología para la elaboración del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y la renuncia de Marco Lavagna. Durante la estadía, se esperan reuniones con funcionarios del Ministerio de Economía, el Banco Central de la República Argentina (BCRA), empresarios y la CGT, en un contexto marcado por el intento del oficialismo de aprobar en el Senado la reforma laboral, uno de los puntos previstos en la evaluación del programa.

Desde el Ministerio de Economía, el BCRA y el propio FMI evitaron realizar comentarios ante la consulta de este medio. En la CGT no quisieron precisar cuándo serían los encuentros con los miembros del Fondo.

La Argentina aspira a destrabar un desembolso de alrededor de u$s1.000 M, que depende de la aprobación de la revisión en curso. El año pasado el país recibió u$s14.000 M de los u$s20.000 totales que contempla el programa. En esa instancia se evaluarán las metas fiscales, monetarias y de reservas correspondientes al cierre de 2025, un año en el que el Gobierno cumplió con el objetivo fiscal, pero quedó lejos de la meta de acumulación de divisas.

Según datos del BCRA medidos con la metodología acordada con el organismo, las reservas netas cerraron 2025 en torno a –u$s14.100 M, frente a una meta revisada de –u$s1.000 M, lo que implicó un desvío negativo superior a u$s13.000 M. El incumplimiento se produjo pese a que el FMI había flexibilizado el objetivo en u$s6500 M, al pasar de una exigencia inicial de +u$s5.500 M a una meta negativa. En ese marco, el Gobierno prevé solicitar una dispensa (waiver) y avanzar en una reformulación de las metas hacia adelante.

Como parte de ese proceso, la Argentina anunció medidas consideradas por el Fondo como acciones previas (prior actions) para mostrar un compromiso de corrección del desvío. En concreto, el BCRA comenzó a actualizar mensualmente desde enero las bandas dentro de las cuales se mueve el dólar oficial al ritmo de la inflación y retomó las compras de divisas, con un objetivo de acumulación de al menos u$s10.000 M en 2026, aunque condicionado a la recuperación de la demanda de pesos. La autoridad monetaria lleva comprados casi u$s1.300 M en el año, aunque la mayor parte de esos fondos se destinaron al pago de la deuda.

Estas medidas fueron destacadas públicamente por funcionarios del FMI. La última en hacerlo fue la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, tras un encuentro con el ministro de Economía, Luis Caputo, en el Foro Económico Mundial de Davos. “Elogié el sólido desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, señaló.

Un punto que no está claro si quedará fuera de la discusión es la postergación de la publicación del nuevo IPC. “Se espera que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) publique a finales de 2025 el Índice de Precios al Consumidor (IPC) actualizado, basado en la encuesta de gastos de los hogares de 2017-2018, para reflejar mejor los cambios estructurales en los patrones de costos y mejorar la calidad de los datos. El momento preciso de esta publicación se discutirá en el contexto de la próxima revisión”, indicaba el último staff report del organismo, difundido a mediados del año pasado.

En paralelo, la Argentina compró la semana pasada Derechos Especiales de Giro (DEG) a Estados Unidos por u$s808 M para afrontar un pago de intereses con el FMI previsto para el domingo 1° de febrero, tal como anticipó La Nación. La cancelación aún no se había hecho efectiva al cierre de esta edición y podría acreditarse en las próximas horas.

Si bien la operación fue confirmada por el ministro Caputo, no está claro si fue el BCRA el que adquirió los DEG y luego el Tesoro utilizó pesos para hacerse de ese activo y efectuar el pago al Fondo, que suele ser el mecanismo habitual. Fuentes oficiales evitaron confirmarlo.