El BCRA volvió a vender reservas y ya perdió todo lo recuperado este año

El Banco Central (BCRA) debió desprenderse hoy de otros u$s165 M para hacer respetar la regla de ajuste del 1% mensual para el dólar oficial. La nueva y fuerte venta oficial, representativa de algo más del 45% del volumen operado en la jornada (que llegó a los u$s362 M), es la decimosexta que realiza en las últimas 17 ruedas de negocios, y eleva el saldo perdido en ese lapso —solo por este tipo de intervenciones— por encima de los u$s2.000 M (u$s2.028 M).

Esta cifra más que duplica los u$s1.000 M que la entidad había recibido para reforzar su tenencia, tras negociar por largos meses un repo (préstamo) con varios bancos internacionales.

Esta venta confirma que el BCRA ya dilapidó, entre intervenciones directas e indirectas sobre el mercado, todos los dólares que había comprado en el año hasta mediados de marzo (unos u$s4.000 M). Fue entonces cuando el mercado dio una vuelta de campana, al quedar en duda la continuidad del crawling peg al 1%, lo que provocó que se desarmaran miles de posiciones invertidas en pesos al 2,5% mensual promedio, con el solo fin de tratar de capitalizar el punto y medio de diferencial de tasa (carry trade).

Esto parece indicar que el mercado sigue creyendo que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) —ya oficializado a nivel técnico y pendiente sólo de aprobación formal— incluirá modificaciones al denominado crawling peg.

Desde el BCRA confían en que la de hoy haya sido una de las últimas ventas, ahora que solo restan completar algunos pasos burocráticos para que se haga realidad el nuevo desembolso del FMI. En especial, por la tregua general de 90 días en la guerra de aranceles que anunció recientemente la administración Trump (exceptuando a China) y ante las versiones que indican que la semana próxima estarían arribando al país altas autoridades de Estados Unidos para negociar un acuerdo comercial que deje a las exportaciones locales fuera de esas barreras.

“Hay que tener en cuenta que todo esto sucedió luego del cierre del mercado cambiario oficial”, indicaron al respecto, para señalar su expectativa de que lo que no tuvo impacto hoy pueda tenerlo mañana.

Algo de eso se dejó ver no solo en el abrupto vuelco de los mercados bursátiles y financieros en general, sino también en la forma en que se fue diluyendo, con el correr del día, la fuerte presión que se había notado en el mercado de futuros en búsqueda de cobertura cambiaria.

Las cotizaciones del dólar en los contratos negociados para fin del presente mes y fin de mayo llegaron a operarse en A3 (ex Matba-Rofex) a $1.135 y $1.190, muy lejos de los $1.084,75 y $1.095,60 a los que cerraría el tipo de cambio mayorista oficial en cada uno de esos plazos si se mantuviera el ajuste al 1% mensual hoy vigente. De allí que las tasas implícitas validadas para esa cobertura coquetearan en la jornada con el 90% anual, antes de reacomodarse durante el día al 77,25% y 69,35% nominal anual.

“El mercado arrancó muy asustado, por lo que muchos salieron a buscar cobertura a cualquier precio. Todo tiene que ver con que, pese a los nuevos avances, aún no se sabe qué trae aparejado el acuerdo con el FMI en lo cambiario, así que es probable que este momento de gran incertidumbre no haya terminado”, señaló al respecto el economista Juan Manuel Truffa, de la consultora Outlier.

Las que pudieron tomarse un respiro en la jornada fueron las reservas brutas o totales del BCRA, que se recuperaron en u$s76 M, al cerrar el día en u$s24.733 M por ajustes contables. Vale considerar que la venta del día no impactó en esa tenencia, ya que lo hará mañana, dado que el mercado oficial opera con liquidaciones a 24 horas desde hace varios meses para ajustarse a los estándares internacionales. Aun así, caen en u$s319 M en el mes y u$s4.874 M en lo que va del año.