Celulosa achicó 87% las pérdidas, pero sigue bajo presión por el gas y la caja

Celulosa Argentina redujo 87% su pérdida interanual en el trimestre cerrado el 31 de agosto, pero todavía registró un resultado negativo de $14.196,2 M. La mejora contable convivió con interrupciones productivas, costos energéticos más altos y una demanda local debilitada, un cuadro que mantiene bajo presión a sus plantas de Capitán Bermúdez y Zárate. El balance fue presentado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) el 13 de octubre.

Los ingresos del período alcanzaron $46.729,7 M. La pérdida bruta —la diferencia entre los ingresos y el costo directo de producir— bajó de $29.157,4 M a $12.529 M, una mejora del 57%. La pérdida integral había sido de $109.432 M en el mismo trimestre del ejercicio anterior, cuando las fábricas estuvieron paralizadas durante varias semanas.

El salto interanual refleja, en buena medida, la comparación con una base de actividad muy baja. En el trimestre actual, ambas plantas produjeron de manera intermitente, de acuerdo con la reseña del balance difundida por la compañía. Entre mayo y septiembre, las restricciones de gas obligaron a detener máquinas en distintos momentos. La empresa dijo que esperaba una normalización del suministro desde octubre, aunque no se pudo confirmar si esa previsión se cumplió ni cuál es hoy el ritmo efectivo de producción.

La recuperación también aparece en el volumen fabricado. Celulosa produjo 22.654 toneladas de papel para impresión y escritura, tissue y pulpa de eucalipto durante el trimestre, 288% más que un año antes. Esa suba no equivale a una operación normalizada: el período de comparación incluyó semanas de inactividad y las interrupciones de gas continuaron durante parte del trimestre más reciente.

La energía golpea por dos vías. Cuando el gas de red no alcanza, la papelera debe recurrir a combustibles sustitutos, que encarecen la operación. En septiembre, Punto biz informó que la compañía había denunciado cortes pese a contar con contratos de suministro en firme. En el balance, Celulosa también atribuyó parte de la presión sobre los márgenes al mayor costo del gas y de esos combustibles alternativos, además de la dificultad para trasladar todos los aumentos a los precios de venta.

La empresa señaló, además, que la demanda interna de papeles de impresión y escritura seguía por debajo de lo esperado para un contexto económico normalizado. Las exportaciones ayudaron a compensar la debilidad local, pero el desempeño comercial no despeja por sí solo la pregunta sobre la caja operativa: una pérdida menor en el estado de resultados no permite afirmar que la compañía ya genere efectivo suficiente para sostener compras, salarios y producción continua.

El contraste con la situación laboral posterior al cierre del trimestre es significativo.  La planta de Capitán Bermúdez operó apenas una semana durante julio y agosto, detonando un conflicto por salarios impagos. A fines de setiembre los trabajadores habían cobrado el 50% de los haberes de agosto y la fábrica seguía detenida por problemas de liquidez, falta de gas e insumos. Ese cuadro posterior no contradice el repunte que muestra el trimestre: describe una etapa siguiente, con nuevos frenos y pagos parciales.

La crisis había llevado a Celulosa a solicitar el concurso preventivo en septiembre de 2025, en medio de dificultades financieras que afectaron la continuidad de sus plantas. La reactivación posterior permitió recuperar producción respecto de aquel período, pero no alcanzó para sacar a la empresa del rojo ni, según los reportes de septiembre, para asegurar una operatoria sostenida en Capitán Bermúdez.

El próximo dato clave será si la firma consigue estabilizar el suministro energético y recomponer insumos, turnos y pagos. También falta conocer la cartera de pedidos y el flujo de caja operativo, indicadores necesarios para distinguir una mejora frente a meses de parálisis de una recuperación capaz de sostenerse. Para el cordón industrial rosarino, donde está radicada la planta santafesina, esa diferencia pesa sobre el empleo y los proveedores que dependen de una fábrica en marcha.