Se liberan u$s20.000 M del blanqueo y flexibilizan el cepo empresarial

Con el inicio de 2026, la política cambiaria entra en una etapa clave que va más allá del esquema de bandas en el que se mueve el dólar oficial. Desde este 1° de enero quedaron habilitados para su libre uso más de u$s20.000 M provenientes del blanqueo de capitales de 2024, al tiempo que se avanzó en la eliminación de una de las principales trabas que aún pesaban sobre las empresas: el giro de utilidades al exterior.

Ambas decisiones incrementan la oferta potencial de divisas y mantienen bajo observación al equipo económico, que busca evitar que el mayor nivel de liquidez termine presionando sobre el tipo de cambio o las reservas del Banco Central.

Los fondos que ahora quedan liberados estaban depositados en las Cuentas Especiales de Regularización de Activos (Cera) o invertidos en destinos específicos para no pagar penalidades adicionales. Según estimaciones basadas en datos oficiales, los depósitos bancarios y en sociedades de bolsa suman alrededor de u$s20.600 M, mientras que el total de bienes declarados en el blanqueo asciende a unos u$s23.300 M, al incluir inmuebles y activos en el exterior.

La incógnita central es qué destino tendrá ese capital. En el mercado predomina la idea de que no habrá una salida masiva del sistema financiero. “Muchos inversores obtuvieron rendimientos cercanos al 20% en bonos y acciones. Se espera movimiento, pero no un retiro abrupto”, señaló el economista Fernando Marull, quien anticipa que parte de los fondos seguirá en instrumentos financieros y otra migrará hacia inmuebles o tierras.

En la misma línea, Sebastián Domínguez, CEO de SDC Asesores Tributarios, sostuvo que el escenario actual no incentiva el atesoramiento en efectivo. “No están dadas las condiciones para que la mayoría retire los dólares y los guarde. Es probable que permanezcan dentro del sistema, ya sea vía inversiones, compras inmobiliarias o aportes a empresas”, explicó.

Entre los destinos posibles aparece con fuerza el mercado inmobiliario, impulsado por la discusión de una reforma tributaria que podría eximir del impuesto cedular a la venta de inmuebles y reducir la carga sobre los alquileres destinados a vivienda. También se mencionan inversiones en campos, ante expectativas de cambios en retenciones, y aportes productivos canalizados a través del Régimen de Incentivo para Medianas Inversiones (Rimi).

Menos restricciones para empresas

En paralelo, desde este año las compañías podrán girar al exterior dividendos correspondientes a utilidades generadas en ejercicios iniciados en 2025, siempre que cuenten con balances auditados. La flexibilización no alcanza a las ganancias acumuladas entre 2019 y 2024, que continúan canalizándose mediante los bonos Bopreal.

Desde el Banco Central aclararon que, en la práctica, los giros comenzarían a materializarse a partir de mediados de año, cuando se cierren los balances, y remarcaron que el proceso será monitoreado por su impacto sobre las reservas. El stock de Bopreal ronda actualmente los u$s13.000 M y representa, junto con la liberación de dividendos, una potencial fuente de presión sobre el balance de la autoridad monetaria.