La actividad económica volvió a caer en noviembre: el desglose por sector

Con una economía que todavía no logra consolidar una recuperación sostenida, los últimos datos oficiales volvieron a encender señales de cautela. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de noviembre mostró una nueva contracción, en un contexto de desempeño dispar entre sectores y con retrocesos en rubros clave para el nivel de actividad.

Según informó este miércoles el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la actividad económica cayó 0,3% interanual en noviembre de 2025. Además, en la comparación mensual desestacionalizada, el indicador también retrocedió 0,3% respecto de octubre, confirmando una nueva pausa luego de tres meses consecutivos de crecimiento.

Pese al resultado negativo, el informe refleja un escenario heterogéneo. Diez de los sectores que componen el EMAE registraron subas interanuales, con un fuerte liderazgo de la intermediación financiera, que creció 13,9%, impulsada principalmente por una mayor actividad de agentes y sociedades de bolsa. También se destacó el sector agropecuario, con un aumento del 10,5% en agricultura, ganadería, caza y silvicultura.

Estas dos actividades fueron, además, las que mayor incidencia positiva tuvieron sobre el nivel general del EMAE. Sin embargo, ese impulso no alcanzó para compensar el peso de los sectores en caída. Cinco ramas de actividad mostraron retrocesos interanuales, encabezadas por pesca, con una baja del 25%, e industria manufacturera, que se contrajo 8,2%. A ellas se sumó el comercio mayorista, minorista y las reparaciones, con una caída del 6,4%.

En conjunto, industria y comercio explicaron una resta de 2,23 puntos porcentuales a la variación interanual del indicador, reflejando el impacto que todavía tiene la debilidad del consumo y la producción sobre la economía real.

El EMAE funciona como un anticipo del Producto Interno Bruto (PIB), que se publica de manera trimestral. En ese sentido, los datos de noviembre refuerzan la idea de una actividad que pierde impulso hacia el cierre del año. Octubre ya había mostrado una baja del 0,4% mensual, cortando una racha de tres meses de crecimiento.

A nivel trimestral, el desempeño de 2025 fue de mayor a menor. El PIB creció 5,8% en el primer trimestre, 6,3% en el segundo y 3,3% en el tercero. Con esos registros, la economía acumuló una expansión del 5,2% en los primeros nueve meses del año.

Sin embargo, las perspectivas se ajustaron hacia abajo. La proyección de crecimiento anual, que a comienzos de 2025 se ubicaba por encima del 5%, fue recortada en las últimas semanas hasta el 4%. En esa línea, el Fondo Monetario Internacional ratificó una estimación de crecimiento del 4% tanto para 2026 como para 2027.

Aun con este escenario de desaceleración, Argentina mantiene una proyección superior al promedio regional. Para América Latina y el Caribe, los organismos internacionales estiman un crecimiento del 2,2% en 2026 y del 2,7% en 2027, lo que deja al país por encima de la media, aunque con desafíos internos que siguen condicionando la recuperación.