En medio de la tensión financiera, el Gobierno busca renovar $4 billones

Tras el anuncio del salvataje financiero de Estados Unidos y la reunión entre Javier Milei y Donald Trump en Washington, el Gobierno enfrenta este miércoles su primer test en materia de financiamiento. La licitación que encabezará la Secretaría de Finanzas será clave en un contexto de iliquidez, suba de tasas y expectativas cruzadas en el mercado.

El Tesoro licitará dos Lecap/Boncap y dos bonos dólar linked con vencimiento en noviembre y enero de 2026. Los analistas esperan ver cómo impactan las “buenas noticias” que llegan desde Estados Unidos en el nivel de tasas, luego del salto que se registró antes del encuentro en la Casa Blanca: las cauciones llegaron a rendir hasta el 80% nominal anual, según operadores locales.

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, definirá en esta colocación las tasas de referencia para los próximos días, con la difícil tarea de equilibrar objetivos políticos y económicos. A 11 días de las elecciones legislativas, el Gobierno debe optar entre convalidar rendimientos elevados para sostener la calma cambiaria o comenzar a recortarlos para incentivar el crédito y la actividad.

“Esta semana vencen casi $4 billones y es probable que el Gobierno busque rollear menos del 100%”, señaló el economista de EcoGo, Lucio Garay Méndez. “La tensión monetaria llevó la tasa de corto plazo al 80% TNA para la caución a un día y al 65% para la LECAP más corta, que vence a fin de mes”, agregó. Según su análisis, la absorción de pesos tras la venta de dólares por parte del Tesoro nacional y del Tesoro estadounidense el jueves pasado podría abrir cierto margen para liberar liquidez.

Hasta el momento no hay confirmación oficial sobre el monto exacto de pesos absorbidos en esa operación. En el mercado circulan versiones que van desde u$s24 M hasta u$s100 M, aunque desde el Ministerio de Economía y el Banco Central evitaron hacer comentarios. Sí se confirmó que entre el lunes y el miércoles el Tesoro nacional vendió u$s1.085 M para contener al tipo de cambio y evitar que superara el techo de la banda, en gran parte gracias a las divisas provenientes del agro con retenciones cero.

Para el director ejecutivo de LCG, Javier Okseniuk, la licitación servirá para administrar la escasa liquidez actual. “No creo que busquen derrumbar las tasas en un contexto todavía muy incierto, pero sí podrían convalidar cierta baja moderada. El monto que vence no es tan alto”, señaló.

En la misma línea, Fernando García Martínez consideró que la atención estará puesta en si se logra un roll-over menor al 100%, en un sistema con pocos pesos disponibles y tras el ingreso de más de $2,9 billones a los depósitos del Tesoro en el BCRA por la venta de dólares.

Por su parte, el economista de OJF & Asociados, Nicolás Alonzo, advirtió que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) tiene una porción relevante de los vencimientos de este miércoles. “La mirada estará puesta en las tasas. Con el anuncio del Tesoro de Estados Unidos podrían intentar descomprimir algo, pero no mucho más”, afirmó.