Dólar atrasado, ¿cuánto debería valer según los analistas?

Economistas y operadores coinciden en que el nivel del dólar se encuentra atrasado, incluso desde antes de los anuncios de auxilio financiero por parte de EEUU, que aceleraron la baja de la divisa.

De acuerdo con un reporte de Bloomberg, bancos y brokers internacionales y locales calculan que la apreciación real de la moneda oscila entre 20% y 30%. Barclays estima que el tipo de cambio real efectivo debería ser hasta un 30% más débil para apuntalar la economía. StoneX y la firma local One618 ubican la sobrevaluación más cerca del 20%.

La fortaleza cambiaria fue siempre un pilar del plan de Milei, junto con la disciplina fiscal, para enfriar la inflación y estabilizar la economía. La estrategia dio resultados en términos de precios -la inflación bajó de más de 200% interanual a 33,6%-, pero al mismo tiempo potenció las distorsiones. Analistas advierten que la apreciación del peso se viene acumulando mes a mes y genera riesgos crecientes en un país con un largo historial de devaluaciones y defaults.

Los síntomas ya se hacen sentir en la economía real: más argentinos viajan al exterior para comprar bienes de consumo, frigoríficos de renombre comenzaron a importar carne porque resulta más barata que la producción local, y la actividad sigue resentida por el impacto del ajuste fiscal.

En las últimas semanas, el Banco Central había permitido un mayor deslizamiento del peso, presionado por la incertidumbre política y financiera. Sin embargo, especialistas sostienen que será necesaria una depreciación más profunda para equilibrar las cuentas externas y cumplir con la meta del acuerdo de u$s20.000 M firmado con el FMI a comienzos de año.

Juan Manuel Pazos, economista jefe de One618, fue contundente: “El FMI pide un superávit de cuenta corriente anual de alrededor de u$s10.000 M, lo cual solo se alcanzaría con un tipo de cambio entre $1.650 y $1.700 por dólar”, frente a los $1.335 de este miércoles.

En paralelo, Ramiro Blázquez, de StoneX, también coincidió en que la moneda sigue sobrevaluada: “Un tipo de cambio entre $1.500 y $1.600 por dólar es más lógico para Argentina”, señaló.

De todos modos, pocos creen que Milei habilite un salto cambiario antes de las elecciones legislativas de octubre, especialmente luego de la derrota sufrida en los comicios de la provincia de Buenos Aires que desató un fuerte castigo a los activos argentinos, luego revertido en buena parte por el anuncio de auxilio financniero de EEUU. “Después de los comicios, el Gobierno tendrá que moverse en esa dirección, si se anima”, advirtió Pazos.

El panorama se complejiza porque el oficialismo recibió esta semana un fuerte espaldarazo de EEUU. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, aseguró que la administración de Donald Trump está dispuesta a ofrecer “todas las opciones de estabilización”. Esa expectativa de auxilio externo, sin embargo, refuerza por ahora la demanda de pesos, demorando el sinceramiento cambiario que la economía requiere.