Caputo sale a renovar $9,4 billones con una nueva licitación

El Ministerio de Economía volverá al mercado este miércoles con una licitación de deuda en moneda local para refinanciar vencimientos por unos $9,4 billones, en su mayor parte en manos de inversores privados. La colocación llega tras semanas de volatilidad en las tasas y con la intención oficial de cerrar un enero exigente en materia de compromisos financieros.

La Secretaría de Finanzas dará a conocer este lunes por la tarde el menú de instrumentos. La subasta se realizará el miércoles y la liquidación está prevista para el viernes, de acuerdo con el cronograma habitual.

Con el volumen a renovar como telón de fondo, en la plaza esperan una oferta amplia, similar a la del primer llamado del mes. En esa canasta podrían aparecer letras y bonos a tasa fija, títulos ajustados por inflación (CER), alternativas a tasa variable y papeles atados al tipo de cambio oficial (dólar linked).

Durante enero, Economía ya realizó dos canjes de instrumentos vinculados al dólar que vencían por casi $6 billones. Sin embargo, gran parte de lo reprogramado vuelve a concentrarse en febrero, por lo que el calendario de pagos seguirá bajo presión.

En el mercado también se descuenta que las tasas se mantendrán en niveles elevados. En la última licitación, los rendimientos de las colocaciones a tasa fija se ubicaron en torno al 34% y 35% anual. Además, la atención estará puesta en el porcentaje de renovación: el primer llamado del mes cerró con un rollover cercano al 98% y algunos operadores estiman que, para sostener la estrategia oficial, el resultado no debería perforar el 80%.

El objetivo es evitar que una mayor cantidad de pesos quede suelta en el mercado financiero. El Gobierno busca administrar la liquidez mientras el Banco Central avanza con compras de dólares para fortalecer reservas, una dinámica que por sí misma implica emisión. En ese marco, la coordinación entre Tesoro y autoridad monetaria apunta a mantener a raya la oferta de pesos en una economía con crecimiento moderado.

Analistas del mercado señalan, además, que el proceso de acumulación de reservas no presionó de forma significativa al dólar en lo que va del mes, en parte por una demanda estacional de pesos típica de los primeros meses del año y por el flujo asociado a colocaciones y liquidaciones de obligaciones negociables del sector privado. Con ese escenario, los inversores vienen privilegiando instrumentos de corto plazo, mientras el Tesoro intenta alargar vencimientos para evitar concentraciones como las que se observaron en enero.