Blanqueo: cuánto debe exteriorizarse para que pegue fuerte en las reservas

Si bien desde el Gobierno aclararon que el plan de regularización de activos -vigente hasta el 30 de septiembre- no está pensando como fuente de oxígeno para las reservas del BCRA, los dólares que vuelvan a ser depositados en los bancos provocarán un eventual aumento de las reservas del BCRA; en tanto que si aumentan los depósitos en dólares en los bancos, aumentan los depósitos de los bancos en el BCRA para cumplir con los requisitos de liquidez o encajes. Los datos que vayan trascendiendo del blanqueo impactarán en bonos.

Es cierto que el BCRA no los puede utilizar, aunque la gestión de Miguel Pesce en 2023 probó que sí, se pudo: sirven para engrosar las reservas brutas y actúan como una suerte de financiamiento para la entidad monetaria. "Si suponemos nuevos depósitos entre u$s3.000 M y u$s5.000 M, las reservas brutas podrían crecer entre u$s1.500 My u$s2.500 M", destaca el último informe de Equilibra, la consultora que dirigen los economistas Martín Rapetti y Lorenzo Sigaut Gravina.

"Además, podría impactar indirectamente en las reservas internacionales netas: por caso la multa del blanqueo podría utilizarse para girar u$s1500 M de intereses anticipadamente sin pedirle divisas al BCRA o privados", agrega ese informe.

¿A cuánto puede ascender el total blanqueado? Este es el gran interrogante del mercado. El FMI estimó que podrían presentarse u$s40.000 M, en función de lo que calculó la entidad de recaudación por la penalidad impuesta. Suena muy optimista. 

A favor del blanqueo juega su bajo costo. Es cero para las exteriorizaciones hasta u$s100.000 pero también lo es para las que superan ese monto y lo aplican a determinados instrumentos. En las últimas horas se publicó en el Boletín Oficial la Resolución General 5549/24 de la Afip que abre la posibilidad de informar las obras para blanquear sin tope y sin costo. Se incluyen inversiones directas o indirectas en construcciones de edificios residenciales, no residenciales, rurales, loteo de predios, reformas, ampliaciones, instalaciones, mejoras y todo proyecto que, de acuerdo con los códigos de edificación o disposiciones semejantes, requiera denuncia, autorización o aprobación de autoridad competente.

"No hay ninguna duda de que vamos a tener los dólares para pagar el capital. Ni siquiera vamos a hacer refinanciamiento. El pago de enero está garantizado y el pago de julio lo hacemos con el superávit mismo", dijo Caputo el viernes. Los precios de los bonos argentinos se moverán en las próximas jornadas en función de lo que pase, como siempre, en los países emergentes, pero también por los resultados del blanqueo. El dato a mirar: el nivel de los depósitos en dólares en bancos.