Tras doce meses, volvió a caer la actividad económica en marzo

El Índice Coincidente de Actividad de Argentina (ICA-ARG) -que elaboran en conjunto las Bolsas de Comercio de Rosario y Santa Fe- tuvo una variación mensual negativa en marzo (-0,1%), la primera en doce meses. 

El aumento de la inflación en dicho mes afectó negativamente las series de remuneración del sector privado registrado y la recaudación nacional, en tanto industria e importaciones también traccionaron a la baja. 

De todos modos, la variación interanual muestra un crecimiento del 7% en los últimos doce meses, teniendo como base de comparación el valor mínimo (valle) de la última recesión. En comparación al último máximo, observado en mayo de 2022, el índice coincidente se encuentra todavía un 1,8% por debajo.

En la misma línea, el Índice Compuesto Líder de Actividad de Argentina (ILA-ARG) tuvo en marzo la primera variación mensual negativa desde el valle registrado en marzo de 2024, con un -0,3%. Además, los nuevos datos promovieron una corrección hacia abajo de los datos de febrero, dando como resultado una variación nula del ILA-ARG en febrero (0,0%, por debajo de la estimación previa de 0,2%).

Análisis por sectores 

En marzo, el producto de los principales cultivos extensivos mostró una caída del 1,2%, mientras que la comparación con igual mes del año pasado evidencia un crecimiento del 20,4%. La caída mensual podría adjudicarse a una ralentización de las labores de cosecha durante el mes de referencia, debido a un elevado número de días con precipitaciones. 

La serie referida a la producción industrial muestra un deterioro en los últimos meses, con una caída en marzo del 0,9%. Los informes sectoriales señalan algunas interrupciones productivas en las plantas por actualización de las líneas de producción, sobre todo en la rama automotriz. La tasa interanual, por su parte, muestra una suba del 7,3% en los últimos doce meses, debido al nivel históricamente bajo de marzo de 2024.

Por su parte, la actividad de la construcción es uno de los pocos indicadores con movimiento positivo el último mes, con una tasa mensual del 0,4%. A su vez, continúa con tasas interanuales positivas, con un 10,3% en la última medición. De todas formas, esta serie continúa destacándose como una de las que mayor terreno por recuperar presentan, dado que fue una de las de peor performance durante la última recesión.

Las importaciones totales de bienes conforman otra de las series que vieron interrumpida su recuperación, con una variación mensual de -0,3 en marzo. Sin embargo, el importante crecimiento que se venía observando previamente se refleja en un incremento del 30,8% en la comparación con igual mes del año pasado. 

Por otro lado, las ventas minoristas, hilaron la quinta variación positiva consecutiva, aunque no se observa un despegue significativo. La estimación para marzo arroja una variación del 0,4% intermensual, mientras que en el monitor interanual se observa un decrecimiento de la serie del 0,7% respecto a marzo de 2024. Ello demuestra que la recuperación no es clara en este indicador, aunque las tasas de cambio mensuales reflejan un leve proceso de mejora en los últimos meses. 

Los patentamientos de nuevos vehículos muestran una continuidad en su crecimiento, aunque con un ritmo mucho más leve en la última medición, con una suba mensual de 0,3%. Su variación interanual fue del 68,5% ubicando a esta serie en su mejor nivel desde 2018.

La recaudación total del gobierno nacional tuvo su primera contracción mensual desde el inicio de la recuperación, con una caída del 1,0% en marzo, aunque la comparación contra igual mes del año pasado da cuenta de un incremento del 10,5%. La merma mensual proviene de contracciones en casi todas las categorías de recaudación, con la excepción de la recaudación por impuestos al comercio exterior (DGA) que tuvo una leve mejoría. Es de destacarse que, a pesar de este deterioro, el resultado primario y fiscal de la administración nacional continúa superavitario, aunque se contrajo en los últimos meses. En este sentido, será importante el seguimiento de la evolución de los ingresos del gobierno, debido a que se acota el margen para la recuperación del gasto público que se observó en los primeros meses del año.

El número de asalariados privados registrados continúa con un recorrido prácticamente horizontal, con variaciones mensuales positivas pero muy cercanas a cero. La estimación para marzo muestra una tasa de cambio mensual del 0,03%, mientras que la comparación interanual señala una caída del 0,5%. De esta manera, a pesar de que la serie dejó de caer en agosto del año pasado, la cantidad de empleos registrados todavía se ubica alrededor de 150 mil puestos por debajo de su máximo anterior.

Por su parte, la estimación para marzo de la tasa de entrada al mercado laboral muestra un leve retroceso, del 0,3%, pero la tasa de cambio interanual refleja una buena recuperación, del 37,2%, durante los últimos doce meses. Ello equivale a una suba de 0,5 puntos porcentuales en el nivel de la tasa (pasó de 1,38 en marzo de 2024 al 1,89 del último mes[2]).

Finalmente, la remuneración bruta total de los empleados privados registrados, luego de trece meses consecutivos de mejora, tuvo una caída del 0,7% durante marzo, en línea con el incremento de la tasa mensual de inflación observada en dicho mes. En la comparación con igual mes del año pasado, la serie acumula un incremento del 21,2%, alcanzando su mejor nivel desde agosto de 2018.