Las empresas argentinas vuelven a estar en la mira de los compradores

El mercado argentino de fusiones y adquisiciones volvió a tomar temperatura. Tras varios años marcados por la incertidumbre macroeconómica, la salida de multinacionales y valuaciones deprimidas, los analistas del sector afirman que el 2026 comenzó con más consultas, más procesos abiertos y un cambio de clima entre compradores y vendedores.

“En 2026 el mercado de fusiones y adquisiciones se reactivó. Hay muchas más operaciones y muchas más consultas”, señaló a Punto biz Manuel Solanet, presidente de Infupa S.A. Según el especialista, la actitud de espera no es homogénea: los compradores del exterior todavía se muestran cautos, en parte por el escenario político y electoral, mientras que los compradores argentinos y regionales están mucho más optimistas respecto de la economía local.

La lectura coincide con el último informe de PwC Argentina sobre M&A, que registró en 2025 un total de 105 transacciones por al menos u$s7.165 M. El volumen superó por primera vez desde 2019 el umbral de las 100 operaciones anuales y mostró una mejora respecto de las 99 transacciones de 2024. Además, PwC señaló que muchas decisiones quedaron demoradas por la volatilidad preelectoral de la segunda mitad de 2025, por lo que parte de ese pipeline podría concretarse durante 2026. 

Uno de los cambios más visibles es el perfil del comprador. “Cuando alguien decide vender su operación, ya sea una multinacional o una compañía local, hay muchos más compradores locales que internacionales”, explicó. Para el presidente de Infupa, el éxodo de multinacionales que fue una fuente relevante de operaciones durante la presidencia de Alberto Fernández “ya no existe” como fenómeno generalizado. “Puede haber algunas que se vayan, pero por razones puntuales de cada compañía. Hoy una multinacional no tiene razones generales para vender su operación argentina; más bien la mira con esperanza de que todo pueda mejorar”, sostuvo.

Los datos de PwC también reflejan ese giro: por primera vez desde 2020, los compradores locales fueron mayoría y representaron el 57% de los deals en 2025. En 2022 y 2023, en cambio, los extranjeros habían explicado cerca del 60% de las operaciones. 

La mayor actividad no implica que todos los sectores estén igual. Energía y minería aparecen al frente de la demanda, empujadas por Vaca Muerta, el litio y el Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI). “Los sectores que se volvieron más atractivos son los vinculados al RIGI, especialmente minería y energía. Hay muchas expectativas de crecimiento en ambos”, afirmó Solanet.

A la vez, se ubica a Energía & Recursos como el principal sector de M&A en 2025, con alrededor del 23% de las operaciones, seguido por Tecnología, Medios y Telecomunicaciones, con cerca del 16%. Entre ambos concentraron casi el 40% de las transacciones y casi el 60% del valor operado. 

Para Solanet, el movimiento se extiende a todo el espectro de negocios, aunque los compradores estratégicos siguen siendo los que más peso tienen. “Nosotros siempre tratamos de vender a un posible estratégico, porque son los que mejores precios pueden pagar. Son los que más vemos comprando”, indicó.

El escenario, sin embargo, favorece en buena medida a quienes quieren comprar. “Depende del sector, porque hay sectores muy demandados que pueden no estar baratos. Pero en términos generales, las empresas todavía están baratas”, planteó. En su visión, Argentina se encareció en bienes de consumo, pero no necesariamente en activos de largo plazo. “Comer en un restaurante o comprar un auto es caro. Pero los departamentos, los campos y las empresas siguen baratos en comparación internacional”, apuntó.

Raúl Galindez, socio de M&A Rosario, sumó otra mirada sobre el fenómeno. Según explicó, las empresas que en la región empiezan a mirar operaciones de venta, fusión o incorporación de socios estratégicos son, en su mayoría, industriales, comerciales mayoristas y de servicios muy específicos. En general, llegan a esa instancia por dos motivos centrales: la falta de sucesores y la necesidad de contar con “espaldas más fuertes” para encarar una nueva etapa de crecimiento.

En el caso de las pymes familiares, Galindez remarcó que el proceso debe encararse con orden profesional, más allá de la escala de la compañía. Ese camino incluye estudio, estructuración, valuación, marketing, negociación, due diligence y cierre de la operación. Entre los errores más frecuentes, advirtió sobre la tendencia a salir a vender con un precio subjetivo, en el momento inadecuado o sin apoyo técnico. Además, señaló que predomina el interés por vender empresas completas, aunque algunas firmas dejan abierta la posibilidad de sumar socios para incorporar capital permanente sin obligación de repago ni carga de intereses.

El mercado también mira de cerca las privatizaciones y concesiones. En ese sentido, Solanet mencionó que hasta ahora los compradores fueron mayormente locales en electricidad y en varias exestatales privatizadas, aunque considera que podrían aparecer más jugadores extranjeros en procesos como la Hidrovía u otras concesiones de largo plazo.

La consultora PwC proyectó que 2026 será un año de oportunidades para el M&A argentino, impulsado por la normalización económica, las reformas estructurales, la desregulación, una eventual mayor flexibilidad cambiaria, privatizaciones y proyectos del RIGI. El informe también remarcó que las valuaciones de activos de la economía real deberían seguir mejorando en línea con la baja del riesgo país, aunque los múltiplos argentinos continuarían siendo atractivos frente a otros países de la región. 

Para las empresas argentinas, el nuevo contexto combina riesgo y oportunidad. Las industrias protegidas o dependientes de mercados cerrados -como ensamblaje de electrodomésticos, textil o neumáticos- enfrentan un desafío mayor frente a una economía más abierta. En cambio, las compañías con ventajas competitivas y capacidad de competir internacionalmente podrían convertirse en candidatas naturales para recibir capital o ser adquiridas.

“Para las empresas que pueden competir, la apertura es una gran oportunidad, porque también les permite salir afuera más fácilmente. En el futuro, muchas de esas compañías se van a convertir en candidatas a que alguien las quiera comprar”, señaló.

Respecto del financiamiento, el presidente de Infupa marcó que por ahora las empresas buscan más deuda que equity. “El mercado de capitales argentino es muy chico. Muchas compañías han salido al exterior a buscar capital, pero creo que todavía no llegó el momento de una ola fuerte de equity”, afirmó. A su juicio, si se mantiene una línea de racionalidad económica en el próximo ciclo político, podría abrirse una etapa de crecimiento y búsqueda de capital más intensa.

Marcos Ayerra, exsecretario de la Pequeña y Mediana Empresa, Emprendedores y Economía del Conocimiento de la Nación, también ve una mejora sostenida. “La actividad de fusiones y adquisiciones se viene recuperando desde que asumió el presidente Milei y la perspectiva es muy buena, ligada a la expectativa que hay para Argentina”, dijo a este medio.

Para Ayerra, hay dos variables que explican el cambio de clim, la baja del riesgo país y el aumento del valor en dólares de las empresas. “Con un riesgo país que bajó cerca de los 500 puntos y un mayor valor en dólares de las compañías, se ve una mejor perspectiva. Eso se traslada a la actividad de fusiones y adquisiciones”, sostuvo.

El exfuncionario agregó que en 2025 ya se observó un aumento del valor promedio por transacción en dólares y proyectó que la tendencia podría continuar. “Va a haber ganadores y perdedores, pero en el neto la actividad va a seguir mejorando. Habrá más transacciones y a mejores precios, alineadas con la mejora del país”, concluyó optimista.