El riesgo país escala y alcanza su nivel más alto en lo que va del año

El riesgo país argentino llegó este lunes a los 660 puntos básicos, tras avanzar 13 unidades, y marcó un nuevo máximo en lo que va de 2026. El indicador de JP Morgan alcanzó así su nivel más alto desde el 4 de noviembre de 2025, cuando había registrado 664 puntos. En paralelo, los bonos Globales, emitidos bajo legislación de Nueva York, retrocedieron un promedio de 0,5% en Wall Street, mientras que los títulos en dólares acumularon una baja del 5% en el último mes.

La escalada del indicador refleja el deterioro de las cotizaciones de la deuda soberana, en un contexto atravesado por la volatilidad internacional y las dudas sobre el escenario político y económico local. En el último mes, el riesgo país aumentó 135 puntos básicos, un 25%, luego de haber tocado su mínimo de 2026 el 10 de julio, cuando se ubicó en 403 puntos.

Desde IEB señalaron que una baja de las tasas de interés internacionales podría favorecer una recuperación de los bonos soberanos en dólares y permitir que vuelvan a los niveles de agosto y principios de septiembre. En el plano local, identificaron como factores clave la evolución de la actividad económica y las encuestas de imagen política, ya que una mejora en esos indicadores podría reducir la incertidumbre sobre la continuidad del programa económico y contribuir a comprimir los diferenciales de tasas.

GMA Capital Research también puso el foco en el impacto de la volatilidad internacional y el adelantamiento de la discusión electoral. Según la firma, la acumulación de reservas, el superávit fiscal y la desinflación siguen siendo variables centrales, aunque las novedades en el Congreso, el armado de la oposición, los indicadores de confianza y las encuestas ganan peso en el análisis del mercado a un año de las elecciones nacionales.

En la misma línea, TSA Bursátil destacó que los inversores siguen de cerca las señales políticas del Gobierno de cara a los comicios presidenciales de 2027. Tras reunirse con inversores convocados por JP Morgan Chase en Bangkok, el ministro de Economía, Luis Caputo, reconoció la creciente atención sobre la dinámica electoral y señaló que la Argentina contempla activar el swap de monedas con China para cubrir vencimientos si no puede continuar con la emisión de Bonares en el mercado primario. También mencionó que la línea de financiamiento por u$s20.000 M con Estados Unidos sigue disponible como alternativa para amortiguar la volatilidad financiera.

TSA Bursátil agregó que Caputo recibió el respaldo de la directora del Fondo Monetario Internacional y del presidente del Banco Mundial, organismo que evalúa ampliar los fondos disponibles para el país. Por su parte, el presidente Javier Milei proyectó que el riesgo país perforará los 100 puntos básicos en algún momento del año próximo y defendió en Washington la apertura comercial, aunque reconoció que el proceso tendrá efectos colaterales en los sectores menos competitivos.

Para el economista Gustavo Ber, la vuelta del riesgo país por encima de los 600 puntos básicos, luego de haber bajado hasta la zona de los 400, confirma que la convergencia no es lineal ni automática y depende tanto de los acontecimientos como de las expectativas. Entre los factores que condicionan al mercado mencionó las tasas internacionales más altas, la incertidumbre política rumbo a 2027 y la expectativa de que el Banco Central acelere las compras de divisas. También señaló el freno del crédito tras el aumento de la mora y las dificultades de los sectores más rezagados para recibir los beneficios de la recuperación económica.

Ber advirtió que, en este escenario, la Argentina no logra avanzar con el financiamiento externo ni interno. En tanto, Alan Versalli, estratega de Cocos, señaló que Milei buscó despejar dudas sobre la trayectoria del indicador durante una presentación ante la Cámara de Comercio de Estados Unidos en Washington, donde reiteró su expectativa de que el riesgo país caiga por debajo de los 100 puntos básicos en 2027. El mandatario también reconoció que la apertura comercial genera ganadores y perdedores, entre ellos empresas que podrían quebrar durante el proceso.

En el mercado de deuda en pesos, el Tesoro consiguió en la licitación de la semana anterior un rollover del 136%, es decir, adjudicó un monto equivalente al 136% de los vencimientos que debía afrontar. Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero, destacó que el 60% de lo adjudicado correspondió a títulos con vencimiento posterior a las elecciones, lo que contribuyó a descomprimir los compromisos de 2027. Según informó Infobae, la excepción fue el Bonar AO29, emitido en dólares bajo legislación argentina, para el que el mercado exige un rendimiento superior al 12%, una tasa que, según el analista, el Gobierno no está dispuesto a convalidar.