A poco más de un mes de las elecciones legislativas y ante la posibilidad de una creciente devaluación del peso, los bancos subieron la tasa de interés para evitar la fuga de los depósitos. Para explicar este fenómeno, desde el programa de economía y negocios Base de Datos (FM Meridiabo 107.1) se comunicaron con el economista Sergio Mantoni.
- Se recalentó el mercado de dinero en Argentina. Las tasas en Estados Unidos van para abajo y las nuestras están subiendo. ¿Cómo se explica el fenómeno?
- Tiene mucho que ver con lo que pasa con el tema del dólar y con las opciones que tienen los inversores. Es decir, la Argentina se está quedando sin alternativas de inversión: los mercados de capitales no existen, las colocaciones en bonos se están reduciendo, por eso o colocan en bancos o se colocan en dólares. Con la escala de incertidumbre que tuvimos en este último tiempo, es lógico de que a pesar de que al gobierno no le guste, las tasas de interés empezaran a subir. La gente cuando va retirando los vencimientos, para volver a colocarlos necesita un premio, y esa tranquilidad va en función de una tasa de interés, y para que el depósito se vuelva a quedar en el banco tiene un poco más de premio. Claramente el problema es que las tasas de interés siguen siendo fuertemente negativas, y el dólar termina teniendo un apetito o un canal mayor de lo que tendría que tener en condiciones normales de mercado.
- ¿El efecto para la economía es una suerte de enfriamiento?
- Sí. Con el tema del ajuste, hay un tema social, muy mal encarado desde el punto de vista técnico. Los ajustes se producen solos. Es decir, uno no va a decir que la economía se tiene que ajustar o que algo tiene que suceder. Si uno no va acomodando las variantes, después de un día para el otro la economía se encarga de ajustar con las variables solas de la peor manera, y eso se está produciendo. Esto es como las leyes naturales, si uno come por demás, en algún momento va a tener que ajustar o va a tener un problema de salud. No es algo que escape a la naturaleza, y lamentablemente se está produciendo en la economía. Si vos partís de un buen manejo de las cuentas públicas, no tenés inflación, no tenés fuga de depósitos, no tenés problemas en las bancos o gente que vaya corriendo al dólar.
- El gobierno ha hecho toda una bandera de la situación de desendeudamiento que se ha llevado adelante en la última década. Esto que está lanzando YPF de buscar dinero en dólares en el exterior, ¿de alguna forma significa una línea de quiebre?
- El gobierno descubrió que sin plata no se hace nada, y en realidad lo del desendeudamiento te lo debo. El desendeudamiento no existe con déficit fiscal. Lo que sí hizo el gobierno fue desendeudarse internacionalmente porque no pudo ir a los mercados de capitales. Argentina no va a los mercados de capitales desde noviembre de 2007, pero no por una voluntad del gobierno, sino porque no pudo colocar. Mientras que colocaron Bolivia y Ruanda a tasas increíbles.
Ahora Vaca Muerta es el recurso más importante que tiene el país muy por encima de la soja, y tiene que tratar de sacarlo, pero ¿cómo lo saca si no tiene plata? El gobierno está tratando de rever ese camino, de ver cómo restituyen los puentes con la inversión en el mundo, y cómo hace para que el capital venga para extraer el recurso más importante para poder tener una economía pujante.
- ¿Cómo ve las condiciones en las que se va a realizar esta colocación?
- Es estándar la colocación para Argentina. Es una prueba piloto. Son $50 M con posibilidad de ampliación, y hay que ver si Argentina logra conseguir esos fondos. Esos fondos no destraban, es una primera aproximación. La verdad es que hoy se necesitarían fondos por más de $10.000 M para trabajar en ese segmento de la manera que se tiene que trabajar.
