Todo sobre el nuevo Bopreal: rendimientos, vencimientos y target inversor

El Banco Central (BCRA) anunció la nueva serie de Bopreal, que es parte de la "fase 3" del plan económico. El objetivo es absorber de forma ordenada "la demanda cautiva de dólares" por dividendos no distribuidos hasta 2024 y aprobó una colocación por u$s3000 M, que comenzará a mediados de mayo y será licitada por adhesión.

El mercado espera que rinda 10% en dólares. Será el primer Bopreal con vencimiento fuera de esta administración y pagará una TNA de 3% en dólares, con cupones pagaderos semestralmente y amortización de capital al vencimiento del título, en octubre de 2028.

Por otro lado, de acuerdo con el comunicado, se contempla que u$s1000 M puedan ser utilizados para cancelar pagos de impuestos.

Los vencimientos de los Bopreal hasta ahora emitidos, es decir, sin contemplar la nueva serie, son de poco menos de u$s250 M en mayo y en junio de este año. Luego saltan a u$s 1000 M en noviembre, en febrero y en mayo de 2026.

En abril de 2027 salta a poco más de u$s2500 M y un monto similar en octubre de 2027.

Por lo tanto, los bonos de las primeras tres series tienen vencimiento dentro del mandato de Milei, algo que les resulta atractivo a los inversores.

Los Bopreal Serie 1 operan con tasas de entre 9,5% y 5,5%. Mientras que el serie 3 rinde 6,7%. Los analistas esperan que la nueva serie (4) opere con rendimientos más altos, del 10%, justamente porque su vencimiento es fuera del mandato de Milei. 

Los analistas de Facimex Valores indicaron que, con precios del miércoles, estiman que el nuevo Bopreal 28 tendría una TIR del 10,4%, equivalente a un precio de u$s 79,4.

"Estos cálculos surgen a partir de la curva de Bopreal (excluimos al BPJ25 y al strip A del Bopreal 2027). Sin embargo, su rendimiento podría ser algo más alto ya que se trata del primer Bopreal con vencimiento posterior a la presidencia de Javier Milei", explicaron desde Facimex Valores. 

Atractivo  para conservadores

Los bonos soberanos operan con tasas del 11% en promedio a lo largo de la curva. Gracias a la salida del cepo, la curva evidencio una fuerte compresión a la baja, pasando de rendir 15% en el tramo corto a 11%.

Esta mejora también se vio en los Bopreales, los cuales también se desplazaron a la baja, es decir, acompañaron la tendencia alcista en la deuda soberana.

A su vez, en medio del ajuste, los Bopreales evidenciaron menos volatilidad, pudiendo capear el contexto adverso de manera más robusta.

Por lo tanto, el mercado encuentra atractivo en este clase de bonos en dólares como una alternativa para aquellos inversores con un perfil de inversión más conservadora.