La actividad económica se proyecta en verde y tuvo un repunte en septiembre

El Índice Líder de Actividad de Argentina (ILA-ARG) volvió a mostrar una variación positiva en septiembre y consolidó una tendencia de recuperación que ya lleva tres meses consecutivos. Sin embargo, detrás de los números en verde aparecen señales de debilidad en sectores clave, como la maquinaria agrícola e industrial, la industria química y el empleo.

Según el informe difundido este miércoles 21 de octubre por el Centro de Investigación del Ciclo Económico (Cicec), que integran las Bolsas de Comercio de Rosario y Santa Fe, el indicador avanzó 0,24% mensual en septiembre y se ubicó 5,3% por encima del nivel registrado en igual mes del año pasado.

El resultado mantiene la tendencia que ya se había observado en agosto, cuando el índice creció 0,25%, después del incremento de 0,14% de julio. De esta manera, el indicador acumula tres meses consecutivos de avances y nueve variaciones positivas en los últimos doce meses. No obstante, el ritmo de crecimiento sigue siendo moderado.

La mejora de septiembre tuvo una particularidad: ocho de las doce variables que componen el índice aportaron positivamente, frente a las cinco que habían mostrado resultados favorables en agosto. Entre los principales impulsores se destacaron el gasto de capital del Gobierno nacional, que encadenó su tercer mes de crecimiento, y la baja de las tasas de adelantos en cuenta corriente bancaria, que acumulan doce meses consecutivos de retroceso.

También jugaron a favor los precios internacionales de las materias primas de exportación, con dieciséis meses de incrementos, y el tipo de cambio real multilateral, que aportó positivamente por tercer mes consecutivo. A su vez, la recaudación de la DGI sin IVA registró su segundo mes de recuperación y la base monetaria mostró un leve aumento después de once meses de caídas.

Las señales negativas, en cambio, aparecen en actividades particularmente sensibles para la estructura productiva santafesina. El patentamiento de maquinarias agrícolas e industriales acumuló cinco meses consecutivos de retroceso, mientras que la industria química registraría su segunda caída mensual al hilo.

El mercado laboral tampoco terminó de acompañar la recuperación. La tasa de creación neta de empleo cayó por segundo mes consecutivo, aunque el índice de difusión de expectativas de empleo volvió a terreno positivo después de cinco meses de resultados negativos. A esto se sumó un segundo retroceso mensual del índice bursátil de Buenos Aires medido en dólares.

Otro dato que invita a la cautela es el Índice de Difusión de series líderes, que mide qué proporción de los componentes registró variaciones mensuales positivas durante los últimos seis meses. Este indicador descendió del 55,6% de agosto al 52% en septiembre y viene retrocediendo desde abril, cuando alcanzaba el 80,5%. Esto muestra que, aunque la señal general continúa siendo positiva, la mejora todavía no se extiende de manera sostenida al conjunto de las variables.

El ILA-ARG no mide directamente cuánto creció la economía durante el mes, sino que busca anticipar los cambios de tendencia del ciclo económico, tanto hacia una recuperación como hacia una contracción. A diferencia del Índice Coincidente de Actividad (ICA-ARG), que refleja el comportamiento actual de la economía, el indicador líder procura adelantarse a esos movimientos.

Así, el informe de septiembre refuerza las expectativas de continuidad de la recuperación, pero deja abierta una incógnita: si el repunte logrará ganar fuerza y extenderse a la industria y el empleo o si seguirá mostrando una evolución moderada y desigual entre sectores.