El frente externo que el Banco Central marcó como principal amenaza

El Banco Central advirtió en su último Informe de Política Monetaria que la prolongación de la guerra en Irán representa el “principal riesgo a futuro” para la economía argentina, por su potencial impacto sobre el crecimiento mundial, el comercio y las condiciones financieras internacionales.

El organismo sostuvo que, puertas adentro, el escenario mostró señales favorables vinculadas con la acumulación de reservas, la baja del riesgo país, la renovación del swap con China y la estabilidad cambiaria. Sin embargo, puso el foco sobre un frente externo que podría complicar ese proceso.

Según el informe, una extensión del conflicto podría afectar al país a través de una menor demanda externa o condiciones financieras globales más restrictivas. Ambos canales podrían convertirse en obstáculos para una economía que todavía busca consolidar la desaceleración de la inflación y recuperar el acceso al financiamiento internacional.

Petróleo caro y menor crecimiento

Uno de los principales focos de atención pasa por el mercado energético. El Banco Central señaló que una prolongación de la guerra podría mantener elevados los precios internacionales del petróleo y el gas, junto con restricciones sobre la oferta de hidrocarburos.

Para Argentina, el efecto tendría dos caras. Por un lado, un precio más alto de la energía podría mejorar el valor de las exportaciones vinculadas con el desarrollo de Vaca Muerta. Pero, al mismo tiempo, el encarecimiento energético podría enfriar la actividad internacional y terminar debilitando la demanda por productos argentinos.

“El menor crecimiento esperado refleja las consecuencias del conflicto: el encarecimiento de la energía, las disrupciones en las cadenas de suministro globales y una mayor volatilidad financiera”, planteó el informe.

El Banco Central estimó que el crecimiento de los principales socios comerciales de Argentina se moderaría al 2,5% en 2026, luego del 2,7% registrado en 2025. En ese escenario, proyectó una expansión del 4,6% para China, 2,2% para Brasil y 0,8% para la zona euro.

El otro riesgo: plata más cara

La segunda vía de impacto pasa por los mercados financieros. Las tensiones geopolíticas, los posibles problemas en el tránsito por el Estrecho de Ormuz y una mayor búsqueda de activos considerados refugio podrían llevar a un endurecimiento de las condiciones financieras globales.

Ese escenario resulta especialmente relevante para Argentina por los vencimientos de deuda en moneda extranjera y por el objetivo oficial de recuperar el acceso a los mercados internacionales de crédito.

“Un endurecimiento abrupto de las condiciones financieras globales por nuevos focos de tensión o movimientos hacia activos de refugio continúa siendo un factor de vulnerabilidad externa para la Argentina”, advirtió el Banco Central.

El organismo también remarcó que el impulso global asociado al ciclo tecnológico y la inteligencia artificial podría compensar parcialmente el menor dinamismo internacional, aunque aclaró que ese efecto alcanza en menor medida a los principales socios comerciales argentinos.

Inflación y naftas, atadas al conflicto

El Informe de Política Monetaria también analizó la evolución de los precios internos y proyectó que la inflación podría continuar desacelerándose de manera gradual.

Entre los factores que podrían contribuir a ese proceso, el Banco Central mencionó una moderación en componentes total o parcialmente indexados, como alquileres, medicina prepaga y transporte público.

También contempló cierta estabilidad en el precio de las naftas, aunque dejó esa previsión condicionada a lo que suceda con el conflicto en Medio Oriente y su efecto sobre las cotizaciones internacionales de la energía.

De esta manera, mientras el escenario doméstico mostró para el organismo señales de mayor estabilidad financiera, la guerra en Irán pasó a ocupar el centro del mapa de riesgos externos que podrían condicionar el rumbo de la economía durante los próximos meses.