"Los márgenes de soja para el 2025 están por abajo de los u$s300"

El precio de la soja tocó mínimos de cuatro años en el mercado de Chicago, lo que termina afectando a los ingresos del agro. En diálogo con el programa radial Base de datos (lunes a viernes de 10 a 12 hs por FM Meridiano 107.1), Dante Romano, analista de mercados agropecuarios, brindó su perspectiva sobre la actual situación. 

- El precio de la soja perforó los u$s380 en el mercado de Chicago. ¿Desde cuánto hace que no se veían precios de esta naturaleza? 

- Hace casi cuatro o cinco años, antes del Covid 19, que no se veían precios tan bajos. 

- ¿Y esto qué significa? ¿Qué escenario tenemos? 

- En primer lugar, la verdad es que hemos tenido una volatilidad muy grande. La soja que se cosechó hace cuatro meses pasó por precios desde u$s340 a u$s350 cuando empezaron a hacerse los primeros negocios. Después, en marzo de este año, llegamos a estar en u$s270. Después de eso, con las inundaciones en Brasil se volvió a poner en suba el mercado, llegó a estar u$s330. En ese momento también empezó a subir el dólar contado con liquidación y el blend 80-20 también generó un apoyo. Ahí se alcanzaron estos niveles de precios que comentaba, u$s330. Y hoy estamos en valores más cercanos a los u$s300 de la soja disponible, entre u$s300 y u$s310. La razón por la cual se dio esta baja tiene que ver con el muy buen estado de los cultivos norteamericanos, el clima los llevó muy bien. Y hoy se está descontando que Estados Unidos va a tener una cosecha superior a la que se está estimando del lado del Departamento de Agricultura. La cosecha va a entrar entre octubre y noviembre, tanto maíz como soja. Y eso está presionando fuertemente los precios a la baja. Y por otro lado, a medida que el contado con liquidación va bajando, ese plus que daba el 80-20, que lo sigue dando de hecho, tiene unos u$s20 o u$s23 metidos en los precios debido a esta cuestión del dólar exportador, también va reduciéndose. Pero te diría que lo más complicado no es tanto lo que es la soja de la campaña 2023-2024, sino más las perspectivas para las que tenemos que sembrar en noviembre y que vamos a trillar en mayo del 2025. Porque esa soja que estuvo arriba de los u$s300, hoy está más cerca de los u$s280. Y los márgenes de soja para el año que viene están por abajo de los u$s300, y ya empiezan a ponerse complicados en 280, genera quebrantos. Y hoy por hoy, con todo lo que estamos viendo, no se están viendo factores alcistas de corto plazo. Hay expectativa de qué pasa con la demanda, hay algunas señales de que esto podría llegar a traccionar un poco. Y por ahí los fondos especulativos trasladaron mucha baja a los precios. Pero la verdad es que, con semejante nivel de oferta y la perspectiva de que Sudamérica ponga mucha soja en el mercado el año que viene, no se ve una suba de precios en el horizonte. 

- ¿Quedó retenida una parte importante de la cosecha? Quizás les hubiera convenido a los productores aprovechar antes de que bajaran los precios, atento a que se esperaba una devaluación, pero esa devaluación no se produjo.

- Siempre con el diario de hoy es fácil. La pregunta es qué puede llegar a pasar más adelante. Hoy queda más de la mitad de la cosecha de soja, estamos en la zona del 40% vendido a precio, un poco atrasado respecto de lo normal. Y con el diario de hoy, la decisión de esperar no fue buena. Pero también hay que tener presente que cuando los precios hacen estos recorridos tan sinuosos, y siendo que se vendió a precio mucha cantidad de mercadería durante el mes de mayo, y después se venía el maíz, que tenía buenos precios, la gente decidió seguir avanzando con ventas con el maíz, no tenía mucho donde aplicar los pesos que cobraba ya en ese momento, y la brecha alta también lo que hacía era que volverse a moneda dura a través de compra de dólar billete no parecía tan bueno en el sentido de que es mucho lo que resignabas y dejabas en el medio. Entonces esta situación generó que no hubiera tanta vocación de ventas una vez que la presión de logística y la necesidad de pagar las cuentas que se financiaron a mayo, junio de este año había pasado, y eso fue lo que frenó un poco las ventas. Cuando el mercado empezó a ir para atrás, ahí se frenó fuertemente la comercialización, y con estos niveles de precios, va a ser muy raro que veamos una aluvión de ventas, de hecho no lo estamos esperando. Y por ahí va a quedar todo el mundo a la expectativa de que aparezca algún elemento que cambie un poco esta cuestión. Hoy no tenemos mucho para justificar semejante movimiento, pero hay un viejo dicho en el mercado que dice “para vender mal, tenés tiempo”. 

- Cuando decís que aparezca algún evento, ¿estás hablando de una devaluación, de alguna modificación de las retenciones? ¿Por qué lado debería venir esa corrección? 

- Te pongo puntos internacionales y puntos locales. En los puntos internacionales, a estos precios empieza a haber algo más de compradores internacionales. Por otro lado también la semana pasada se conocieron algunos datos de la economía americana, que sugieren que las tasas de interés finalmente empiecen a bajar un poco más fuertes, eso es alcista para commodities. Acá, internamente, hay una necesidad de los compradores de generar negocios de soja a precio que suele llevar a que salgan a pagar sobreprecios en la segunda parte del año. Es un punto que puede generar algún movimiento. Por otro lado, como muchos de estos elementos, muchas de las ventas que se pueden llegar a generar, son para comprar insumos de la campaña nueva, la expectativa de que baje el impuesto país también puede llevar a que te mejore la relación entre el precio de la soja y los insumos que tenés que comprar porque bajen un poco los precios de los insumos. Y finalmente, está siempre latente la cuestión de que se pueda producir alguna devaluación. Hoy por hoy, con lo que estamos viendo, y estando un poco más tranquilos todos los mercados financieros, está primando la idea de que esto no se dé, con lo cual son pocos los que están esperando una devaluación. Sí lo que se está esperando es que la brecha se siga achicando, y por ahí con una brecha más chica, volver a colocaciones en dólares se puede hacer un poco más sencillo. Estas son las cuestiones que están por detrás de por qué se retiene y se esperan precios un poco más adelante para ver qué se puede hacer con lo que queda de la campaña. De todas formas, siempre tenemos un goteo de ventas para ir cubriendo gastos paulatinos que van dándose, pero muchas veces no es necesaria una venta masiva para cubrir estos gastos. No es que no va a haber venta de soja, sino que va a ser muy lenta. 

- ¿Cómo ves esta situación de pérdida de competitividad de la Argentina en materia de soja, esta carrera que venimos perdiendo con los brasileños, la falta de nueva tecnología en semillas, todo esto que de alguna forma viene afectando la rentabilidad y los volúmenes de nuestros cultivos?

- Sí, ahí lo primero que hay que tener en cuenta es que venimos de muchos años donde siempre en algún lugar del mundo había algún problema productivo. Por otro lado, también donde el consumo venía subiendo muy fuerte año a año, ahora el consumo está subiendo pero mucho más lento. Y esto te lleva a que estés en un contexto de precios que está volviendo a los cánones habituales que teníamos antes de este proceso de suba que se disparó nuevamente con el Covid. Entonces, en términos reales y ajustando los precios en dólares por la inflación americana, empezás a tener valores que van a la baja. Esto es una tendencia de muy largo plazo que siempre se ve en los mercados agropecuarios. 

- ¿Cómo se equilibra esta ecuación?

- Esta ecuación se equilibra con más productividad. Esa productividad, en el caso de Argentina, el productor argentino es muy eficiente, el problema que tiene es que tiene derechos de exportación que se llevan un tercio de lo que produce en soja y un 12% en los cereales. Esto lo coloca en desigualdad contra el resto de los productores. En el caso de Brasil, el avance productivo que tienen pasa por un lado por la disponibilidad de tierras para avanzar, y por otro lado, yo diría que no tienen apoyo fuerte del lado del Estado, pero por lo menos no tienen impuestos que graven de esta forma a la producción. Se va a hacer muy difícil en un contexto de precios más normalizados, volviendo a los canes normales, para el productor argentino volver a estar con productividades que le permitan mantener una rentabilidad razonable, si no empezamos a remover estos elementos que te están sacando mucha competitividad como son los derechos de exportación. Yo creo que por ahí pasa una parte importante de esta discusión que estamos teniendo, y además los precios de los insumos, cuando los granos suben, también van copiando los insumos que te sirven para producir los granos por una cuestión de demanda, también van subiendo de precios. Cuando los mercados agropecuarios pegan la vuelta, a los insumos les cuesta más ajustar a la baja. Estamos en este proceso donde estamos cambiando un poquito, ya los precios agropecuarios empiezan a pegar la vuelta la baja, lo que el productor de granos vende, los insumos todavía no se han acomodado tanto. Y por otro lado, por distintas cuestiones que fuimos teniendo en el mercado local, dificultades para hacerse de dólares y todo lo demás, hay gente que tiene productos comprados con valores caros todavía, y esto hace que los números sean muy ajustados en esta campaña. Creo que poniendo los faros a 3 o 4 años probablemente esta situación se ajuste un poquito y los márgenes en los próximos años sean un poco mejores, y realmente bajando derechos a exportación yo creo que estaríamos nuevamente competitivos con otros orígenes.