Sube el riesgo país y los bonos argentinos no levantan cabeza

Los bonos argentinos en dólares arrancaron este jueves en terreno negativo en Wall Street y el riesgo país superó los 850 puntos básicos. La deuda soberana continúa bajo presión después de varias ruedas consecutivas de pérdidas, en un escenario atravesado tanto por factores internacionales como por la incertidumbre económica y política local.

El movimiento se produce luego de las elecciones de medio término en Estados Unidos, que dejaron una fuerte derrota para el presidente Donald Trump y el control del Congreso en manos del Partido Demócrata. Aunque los analistas de la city consideran que el impacto sobre los activos argentinos será moderado, las dudas domésticas siguen condicionando las decisiones de los inversores.

La presión sobre los títulos argentinos ya se había reflejado en la jornada del miércoles, cuando el riesgo país avanzó 2,5% hasta los 852 puntos básicos. Se trató de un nuevo máximo desde octubre de 2025. Los bonos habían comenzado la rueda acompañando el desempeño positivo de otros mercados de la región, pero revirtieron la tendencia durante el día y terminaron con bajas promedio del 0,5%.

Desde el equipo de Research de Puente señalaron que el resultado electoral estadounidense confirmó la pérdida de control legislativo del oficialismo republicano y abrió paso a un Congreso dominado por los demócratas. Según su análisis, la reacción inicial de los mercados internacionales estuvo vinculada con la expectativa de mayores contrapesos institucionales y menores posibilidades de nuevos impulsos fiscales expansivos.

En Wall Street, el resultado electoral tuvo una recepción positiva. El Dow Jones avanzó 3%, su mayor suba diaria desde abril de 2025, mientras que el S&P 500 ganó 1,6% y el Nasdaq 100 trepó 1,4%. También retrocedieron los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que bajaron seis puntos básicos hasta el 4,88%.

Sin embargo, la mejora de los mercados internacionales no alcanzó para revertir el desempeño de los activos argentinos. El miércoles, el índice Merval cayó 2,4% en pesos hasta los 88.238 puntos, mientras que su versión en dólares retrocedió 2,6% hasta los 53 puntos.

Entre los ADRs argentinos, las bajas llegaron al 7,1% y estuvieron encabezadas por YPF. También registraron pérdidas Pampa Energía, con un retroceso del 5,4%, y Transportadora de Gas del Sur, que cayó 2,4%. En sentido contrario, Telecom avanzó 0,4%.

Martín Mazza, director de MM Investment, advirtió sobre una paradoja para la Argentina. Un dólar global más débil y tasas internacionales más bajas podrían favorecer a los bonos soberanos, pero el debilitamiento político de Trump también podría encarecer una eventual asistencia financiera de Estados Unidos.

Desde Puente, en tanto, señalaron que el comportamiento de los activos locales refleja que los factores domésticos tienen mayor peso que el contexto externo. Entre los puntos que siguen de cerca los inversores mencionaron la evolución de la actividad económica, la agenda legislativa y el escenario electoral de cara a las presidenciales de 2027.

En paralelo, el ministro de Economía, Luis Caputo, buscó llevar tranquilidad sobre el vínculo con Washington y aseguró que la derrota de Trump no modificará sustancialmente la relación bilateral. Lo hizo durante la conferencia anual de Fiel en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

"Con respecto a la elección, yo creo que para la Argentina no cambia. Ya lo hablé con el Tesoro en el G20. Era esperado, tal vez no por tanto, pero no va a cambiar esencialmente la relación", sostuvo el funcionario.