Los puntos claves de la nueva oferta del Gobierno a los bonistas

El Gobierno argentino presentó una oferta de deuda a los bonistas, la cuarta de manera informal en las negociaciones, en la que la mejora en el valor promedio llega al 37% cuando se la compara con la original del 22 de abril.

El equipo del ministro de Economía, Martín Guzmán, difundió los puntos centrales de los cambios que de la oferta de canje que oficializará y que, una vez más, resaltó que es la última y el “máximo esfuerzo” que puede hacer la Argentina.

Los puntos claves de esta nueva oferta:

-Intereses corridos devengados: a diferencia de la primera oferta, en la que se oficializará hoy se reconocen los intereses generados desde el 22 de abril, fecha del vencimiento de los Globales que marcó el primer impago desde la Argentina, y los de todos los títulos que los generen hasta el 4 de septiembre. Se entrega un bono con vencimiento en 2030, que paga intereses de manera semestral.

-Periodo de gracia: mientras que en la primera oferta se propuso empezar a pagar intereses recién en 2023 (una idea que desde el mercado era resistida y hasta decían que implicaba que prácticamente el Gobierno actual no se comprometía a hacer ningún pago), con la propuesta actual en la mesa de negociaciones se los comienza a abonar en septiembre de 2021. Se afrontarán de manera semestral, el 4 de marzo y el 4 de septiembre de cada año, con el inicio en la última parte de 2021.

-Quita de capital y tasa de interés: otro punto en cuestión es el cambio en la quita de capital, que arrancó entre un 12% y un 5% en la propuesta original (según se trate de bonos más cortos, para el primer caso, y de madurez mediana y larga, en el segundo) a una mucho menor en lo discutido hoy: de 3% y 1,5%, respectivamente. También los intereses que se ofrecen se modificaron. El promedio simple de la primera oferta era de 2,9%, cuando ahora 3,5%. 

-Alivio de deuda: La propuesta argentina original planteó un alivio de US$ 64.700 millones, número que se fue comprimiendo hasta el US$ 50.400 millones, de acuerdo a los cálculos privados que se hacen en base a lo presentado por el equipo económico ayer. Este número está en línea con lo propuesto por el Comité de Acreedores, que presentó una plan con un alivio de US$ 50.800 millones y es un poco superior a la de Ad Hoc, que planteó uno de US$ 47.700 millones

-Premio para los que los “votan”: los acreedores de deuda bajo legislación extranjera que opten por ingresar al canje recibirán un extra por hacerlo. En cambio, los otros, que luego terminarán ingresando pero no por elección sino arrastrados por las mayorías no lo tendrán. Según establecen las cláusulas de acción colectiva (CAC), conocidas como “antibuitres”, hay un porcentaje de cada serie de bono que si se llega a superar en las adhesiones, todo el resto deberá ingresar. A esto se suma el “umbral mínimo de aceptación” general, del que aún no se conoce el número que le puso el Gobierno. Una vez superado este margen, se activa el pago del “extra” a los que aceptaron el canje. Así, los primeros reciben un valor de en torno a 53,3 dólares, mientras que los segundos consiguen 52,2 dólares. Con este planteo, se atenúa la “estrategia PACMAN” que había presentado el gobierno en la versión original. Otro punto es que a los bonistas que tienen títulos emitidos en los canjes anteriores (de 2005 y 2010) se les reconocen los contratos vigentes en esos momentos, con condiciones más estrictas para el país.