Banco Central ajusta encajes y renueva la norma que impulsa el rollover

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció este jueves una nueva flexibilización en los encajes bancarios y la extensión de una regulación destinada a incentivar el rollover de la deuda pública en pesos. Las medidas apuntan a otorgar más margen de liquidez a las entidades financieras y sostener la demanda de instrumentos del Tesoro en un período de fuertes necesidades de financiamiento.

Según informó la autoridad monetaria, a partir del 1° de diciembre se reducirá en 3,5 puntos porcentuales la exigencia de encajes para los depósitos a la vista. Esa categoría incluye cuentas corrientes, cajas de ahorro tradicionales, fondos money market y operaciones de caución y pases pasivos. En paralelo, se ampliará en el mismo porcentaje la posibilidad de integrar encajes con bonos públicos.

El BCRA también modificó el piso diario de cumplimiento de encajes, que hasta ahora exigía cubrir el 95% del efectivo mínimo, y lo redujo al 75%. Este ajuste otorga más flexibilidad operativa a los bancos para administrar su liquidez dentro de la jornada, especialmente en momentos de mayor volatilidad en el flujo de depósitos.

Por otra parte, el organismo prorrogó hasta el 31 de marzo una norma que alcanza a los bancos de la categoría “A”, que exige mantener un encaje adicional de 5 puntos porcentuales sobre los depósitos a la vista. Además, amplió la lista de títulos públicos habilitados para integrar esa porción del encaje ampliado, lo que en la práctica sostiene la demanda por instrumentos del Tesoro.

Las medidas se inscriben en un contexto donde el Gobierno busca garantizar el financiamiento necesario para enfrentar los próximos vencimientos de deuda en pesos y fortalecer las condiciones para el rollover. La flexibilización de encajes había sido endurecida tras las elecciones, en el marco de una estrategia para moderar tensiones en la demanda de dinero. Sin embargo, el BCRA considera que la economía transita una fase de mayor estabilidad que permite una administración más laxa de la liquidez.

En paralelo, la decisión de permitir una mayor integración con títulos públicos apunta a mantener el apetito de los bancos por la deuda del Tesoro en un cierre de año marcado por importantes compromisos financieros.

Para el sistema financiero, la menor exigencia de encajes implica un alivio en la gestión diaria de fondos y habilita una mayor disponibilidad de pesos para otorgar crédito o acompañar nuevas emisiones del Tesoro. A la vez, la mayor flexibilidad intradía podría reducir tensiones en momentos de picos de demanda de efectivo.

No obstante, algunos analistas advierten que una mayor liquidez en la plaza local puede presionar sobre los niveles de inflación o el mercado cambiario si la liberación de pesos no encuentra un equilibrio con la absorción prevista.

Con estos cambios, el Banco Central busca combinar alivio operativo para los bancos, estímulo al financiamiento del sector público y un manejo más dinámico de la liquidez. Resta por ver si el equilibrio entre mayor flexibilidad y estabilidad macroeconómica logra sostenerse en los próximos meses.