Los argentinos agrandan el colchón y crecen los dólares fuera del sistema

El hábito de ahorrar en dólares fuera del sistema financiero no solo se mantiene en Argentina, sino que vuelve a mostrar señales de crecimiento. Según los últimos datos oficiales del Indec, el stock de divisas en manos del sector privado fuera del circuito formal se mantiene en niveles muy elevados y consolida una tendencia de larga data.

De acuerdo con cifras del Indec, los activos externos del sector privado no financiero alcanzaron los u$s254.898 millones al cierre de 2025. Dentro de ese total, una parte corresponde a depósitos en el sistema financiero, pero la mayor proporción se mantiene fuera del circuito, en efectivo, cajas de seguridad o cuentas en el exterior.

Al descontar los depósitos en dólares en bancos locales, el volumen de divisas fuera del sistema se ubica en torno a los u$s210.000 millones, lo que confirma la magnitud del fenómeno. Se trata de un monto que supera ampliamente las reservas del Banco Central y también el total de depósitos en moneda extranjera dentro del sistema financiero.

El dato refleja una conducta arraigada. A lo largo de los últimos años, el stock de dólares fuera del sistema no dejó de crecer, incluso en contextos de blanqueo o incentivos para su formalización. En la última década, el incremento fue superior a los u$s 100.000 millones, consolidando al “colchón” como uno de los principales refugios de valor para los argentinos.

Las razones son conocidas. La desconfianza en el sistema financiero, la volatilidad cambiaria y las restricciones para acceder al mercado de divisas empujan a los ahorristas a mantener sus dólares fuera del circuito formal.

A eso se suma la propia dinámica reciente. Si bien en los últimos años hubo programas de regularización que permitieron exteriorizar fondos, gran parte de esos dólares no se canalizó de manera sostenida hacia el sistema financiero ni hacia inversiones productivas.