Julio cerró con un fondeo neto de $34.900 M para el Ministerio de Economía

El Ministerio de Economía realizó una nueva colocación de deuda en pesos y consiguió unos $15.000 millones menos de lo que había salido a buscar. Según el reporte colocó $150.367 millones, un monto por debajo de los vencimientos de $162.500 millones que vencían esta semana. Sin embargo, por el colchón que acumuló en las dos subastas previas, cerró julio con un financiamiento neto de $34.900 millones.

Ese endeudamiento neto equivale a un rollover mensual del 112%, el más bajo desde marzo. Aunque los funcionarios lo valoraron como “positivo” y destacaron que durante junio se consiguió también el objetivo de descomprimir los vencimientos de agosto a través del canje del bono TX21 realizado la semana pasada, que redujo en alrededor de un 40% los compromisos del próximo mes.

En la operación de ayer, la Secretaría de Finanzas colocó cuatro Letras a Descuento (Ledes) a septiembre, noviembre, diciembre y enero; y dos Letras a Tasa Variable (Lepase) a septiembre y noviembre. También ofreció una Lecer (ajusta por inflación) al 30 de junio de 2022, que captó alrededor del 30% del total a una tasa real del 2,59%, unas décimas más elevadas que en las licitaciones previas aunque en línea con el mercado secundario.

El principal factor que explica que la colocación no alcanzara el monto buscado fue el apetito del mercado por el corto plazo. La Ledes a septiembre, de solo dos meses de duración, concentró ofertas de los inversores por $67.781 millones de valor nominal. Pero los funcionarios decidieron adjudicar $35.818 millones para evitar concentrar más vencimientos en un mes que ya venía muy cargado de compromisos. Así lo aseguraron fuentes oficiales, que señalaron que las tasas que pidió el mercado no se ubicaron significativamente por encima del nivel de corte (36,91% nominal anual para ese instrumento).

El resto de los rendimientos nominales quedaron en 37,49% para la Lepase a septiembre, 39,75% para las dos letras a noviembre, 40,2% para la Ledes a diciembre y 41,5% para la Ledes a enero.

Pese a la desaceleración del financiamiento neto en julio (en junio fue de $158.000 millones), en Economía destacaron que en el acumulado de 2021 el número asciende a $390.910 millones, más de lo conseguido durante todo 2020 ($387.000 millones). Así, el porcentaje de rollover de la deuda es del 123% en siete meses. El fondeo del déficit fiscal vía deuda es uno de los pilares de la estrategia financiera de Martín Guzmán para acotar la porción cubierta con emisión monetaria y evitar una mayor presión sobre el dólar.