El Gobierno colocó deuda en pesos por $773.000 M y cubrió vencimientos

El Gobierno colocó este lunes deuda en pesos por $773.000 millones y cubrió los vencimientos de la semana de cara a meses con mayores exigencias fiscales. El grueso de los pesos levantados correspondió a títulos ajustados por inflación (CER) y dólar, lo que permitió extender los plazos de los compromisos más allá de las elecciones, con tasas reales del 3% y la aparente ayuda de organismos públicos como el Banco Central.

El Ministerio de Economía afrontaba vencimientos por $477.00 millones, por lo que el financiamiento extra alcanzó los $300.000 millones e implicó una renovación del 160% de los compromisos. Sin embargo, como las autoridades informaron que el 70% de la adjudicación correspondió al sector privado, los analistas creen que la tasa de colocación no superó el 100% y, por lo tanto, hubo más emisión monetaria indirecta para tomar pesos adicionales.

En vista de una inflación que en mayo podría alcanzar el 9%, Finanzas obtuvo el 80% de lo capturado mediante alternativas CER, destinadas a los bancos y con plazos desde agosto próximo hasta junio de 2024. Un 18% correspondió a bonos vinculados al dólar para importadores y el resto fue a parar a letras de corto plazo a tasa fija para los fondos comunes de inversión. Entre esas opciones, el grueso optó por títulos que vencen antes de las elecciones.

Según Economía, durante mayo respecto a abril, el plazo promedio ponderado para los instrumentos ajustados por inflación se extendió de 3,1 meses a 7,3 meses, mientras que la tasa promedio se redujo del 4,4% a 3,2% real. "Además, el plazo promedio ponderado de colocación en mayo fue el mayor del año, así como la tasa promedio ponderada fue la más baja del año", señaló el comunicado oficial.

En cuanto a los títulos vinculados al dólar, el plazo promedio ponderado fue de 14,5 meses y la tasa promedio ponderada fue del -2,8%, una mejora respecto a los valores de abril (4,2 meses y el -2,3% en abril, respectivamente).

"A simple vista, el Mecon fue generoso con las tasas de colocación de los instrumentos, en especial, en las alternativas de corto plazo que mayor atención levantaban en el sector privado. De hecho, tanto el T2X3, la X18S3 y la X18O3 se emitieron a tasas reales al menos 200 puntos básicos arriba de lo que operaban antes del anuncio de las condiciones", dijo Pedro Siaba Serrate, de PPI.

Por otra parte, la consultora señaló que los bonos ajustados por el dólar oficial con vencimiento en 2024, que "también capturaron algo de atención de algunos importadores con necesidades de cobertura de pesos", cerraron con tasas negativas de entre -4,04 y 6,64%.

Con este resultado, Economía informó que el financiamiento neto (después de pagar vencimientos) suma más de $ 1,2 billones en el año. Un monto, según PPI, "bastante en línea" con la compra de títulos del Tesoro por el Banco Central, que estiman en el mismo plazo en torno a los $ 1,16 billones.

La intervención del Banco Central en el mercado secundario con la recompra de deuda es vista en el mercado como un mecanismo de "financiamiento indirecto" para cubrir el incremento del déficit en las cuentas públicas, agravado por la pérdida de recaudación por la sequía.

Según la consultora 1816, el sector público ya acapara el 68% de los bonos en pesos y letras en circulación. Esa tenencia se reparte entre el Banco Central, el FGS de Anses y los bancos públicos, además de otros entes estatales.