El consumo mostró una leve recuperación en mayo y volvió a crecer

En mayo de 2026, el Indicador de Consumo (IC) de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) mostró un crecimiento de 0,9% en la comparación interanual (i.a.), y un crecimiento desestacionalizado de 0,7% frente al mes de abril (es decir, descontando los efectos estacionales habituales del consumo a lo largo del año).

Este indicador desarrollado por la CAC refleja la evolución del consumo de los hogares en bienes y servicios finales con una periodicidad mensual, expandiendo y complementando los aportes de información que realiza la Cámara al seguimiento del comercio y la actividad económica.

Este indicador desarrollado por la CAC refleja la evolución del consumo de los hogares en bienes y servicios finales con una periodicidad mensual, expandiendo y complementando los aportes de información que realiza la Cámara al seguimiento del comercio y la actividad económica.

Cabe enmarcar esta evolución del consumo en términos de precios, dado que este mes se registró una nueva desaceleración de la inflación, tras un incremento registrado desde mediados del 2025. La variación mensual del IPC fue de 2,1% para el mes de mayo, mostrando así el menor avance de precios desde septiembre de 2025. Sin embargo, la variación interanual avanzó y se ubicó en 33,2%.

La desaceleración de la inflación sucedida durante los últimos meses descomprime la presión sobre los ingresos reales de los hogares, lo que dio lugar a una leve recuperación en el ingreso disponible, lo que favorece el consumo. En concreto, el ingreso disponible de los hogares acumula dos meses de variación interanual positiva en comparaciones contra meses de 2025 donde ya había sucedido una recuperación en niveles tras el fuerte descenso de 2024. De cara a los próximos meses, el desempeño de los precios determinará la suerte de la continuación de un sendero de recuperación para los ingresos de los hogares.

Los movimientos del consumo y la actividad económica resultan muchas veces emparejados. En 2024 esto se cumplió sin excepciones. Esto es, el IC compartió signo negativo con el Estimador Mensual de Actividad Económica para todo el período. Con este antecedente, el 2025 cumplió la misma regla con variaciones positivas, aunque con algunas excepciones. Durante el año pasado el EMAE e IC se han recuperado, a distintas velocidades, respecto a los niveles de 2024. En marzo de 2026 (último dato disponible de EMAE), en tanto, se observa que el EMAE mostró en marzo una variación interanual de 5,5%, mientras que, a contramano de la regla descripta, en el mismo mes el IC mostró una variación interanual negativa de 2,6%.

Al analizar el desempeño de los rubros componentes del índice, se aprecian movimientos diferenciales. Esto es, las variaciones interanuales no resultan necesariamente del signo mostrado por la variación del índice general.

El rubro de indumentaria y calzado mostró un decrecimiento de 1,7% i.a., aunque con un bajo aporte al desempeño del índice general (-0,1 puntos porcentuales, p.p.).

Por otro lado, el capítulo de transporte y vehículos mostró en mayo una caída interanual de 7,7%, contrapesando el crecimiento del índice general al aportarle -1,1 p.p. El desempeño del rubro se explica por el retroceso en el patentamiento de automóviles, cuyo pico se dio en iguales meses del año pasado.

Recreación y cultura mostró en mayo una caída de 10,1% i.a., con una contribución de -0,7 p.p. que también contrapesó el crecimiento del IC. La dinámica del índice se encuentra condicionada por la performance del año anterior, donde el crecimiento interanual fue elevado (+35,1%).

En cuanto al apartado de vivienda, alquileres y servicios públicos, este mostró un crecimiento estimado de 7,4% en mayo respecto al mismo mes de 2025, aportando 1,3 p.p. al crecimiento del índice general. Dentro de la categoría, el crecimiento del consumo de servicios públicos explica gran parte del alza.

Con respecto al resto de los rubros, estos experimentaron un avance interanual de 2,7% en mayo, aportando 1,5 p.p. a la variación interanual del índice general. El consumo en el resto de los rubros se encuentra en niveles levemente superiores a los de mayo de 2019, mes tomado de referencia como previo a la pandemia.

Los bienes de consumo masivo o FMCG (por sus siglas en inglés, fast-moving consumer goods) muestran una retracción interanual en su consumo para el pasado mes de abril, al caer 3,8% respecto al mismo mes del 2025. Sin embargo, en la comparación intermensual desestacionalizada el índice avanzó 1,1% respecto a marzo, marcando una dinámica oscilante durante el inicio de 2026.

Tras una fuerte caída a principios de 2024, el crédito en términos reales creció sostenidamente desde entonces hasta los últimos meses del 2025. A partir de allí, las tarjetas de crédito y préstamos personales muestran una consecución de meses de caída. El mismo movimiento evidencia el crédito prendario, mientras que el hipotecario es el único tipo de crédito que se mantiene en la trayectoria ascendente iniciada en 2024, aunque a una velocidad menor que la exhibida en los últimos dos años.

Una consecuencia de la evolución del crédito a hogares se observa en la evolución del consumo de bienes durables. Dado el vínculo entre préstamos y compra de bienes durables, las series tienden a tener comportamientos hermanados. En este marco, se observa que en los últimos meses el patentamiento de automóviles tiende entre a estancarse y retroceder desde el máximo mostrado a mediados de 2025. Las escrituras de inmuebles, por su parte, continúan en niveles relativamente elevados para su historia reciente, pero sin crecer en los últimos meses. Finalmente, el consumo de electrodomésticos parece más estable, sin caídas importantes ni fuertes subas en el último tiempo.

A modo de síntesis, los bienes de consumo masivos pausaron su recuperación y su índice se encuentra oscilando en un nivel relativamente bajo; en paralelo, la dinámica de los bienes durables ha cambiado, perdiendo el avance importante registrado meses atrás. La caída en la mora y la consecuente reaparición del crédito serán condiciones necesarias para el resurgimiento del consumo de vehículos, electrodomésticos e inmuebles.