El consumo arranca 2026 con leve rebote mensual pero cae interanual

En enero de 2026, el Indicador de Consumo (IC) de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) mostró un decrecimiento de 0,8% en la comparación interanual (i.a.), y un crecimiento de 0,7% frente al mes de diciembre en términos desestacionalizados (es decir, descontando los efectos estacionales habituales del consumo a lo largo del año).

Este indicador desarrollado por la CAC refleja la evolución del consumo de los hogares en bienes y servicios finales con una periodicidad mensual, expandiendo y complementando los aportes de información que realiza la Cámara al seguimiento del comercio y la actividad económica.

Enero de 2026 fue el tercer mes consecutivo con caídas interanuales, tras un primer semestre de 2025 que se caracterizó por variaciones interanuales positivas. Por otra parte, para una correcta comparación entre meses consecutivos se acude a la variación de la serie desestacionalizada, esto es, la que quita los efectos de movimientos propios de las particularidades de cada mes que se repiten siempre en determinado momento anual. En estos términos, en enero el IC registró un crecimiento de 0,7% respecto a diciembre, aunque aún se ubica por debajo aún del máximo previo sucedido a principios de 2025.

Cabe enmarcar esta evolución del consumo en términos de precios, dado que desde mediados del 2025 se registra una leve aceleración de la inflación. La variación mensual de 2,9% en el IPC para el mes de enero significó la consecución de cinco meses de inflación por encima del 2%. A su vez, este mes arroja una variación interanual de 32,4%, marcando por segundo mes consecutivo un ascenso de esta variación tras más de un año de descensos desde mediados de 2024. 

Si analizamos la inflación en perspectiva de mediano plazo, pese a esta aceleración la variación general de los precios luce mantenerse dentro de la tendencia de estabilidad que se consolida desde 2024. Tras un octubre turbulento signado por las expectativas preelectorales (lo que generó volatilidad cambiaria), la situación se estabilizó. Los cambios en el esquema de bandas de flotación sumados a los mayores flujos de oferta de divisas en el mercado de cambios consolidaron un comienzo de año calmo en términos de dólar, diferenciándose de la dinámica reciente de los precios.

Los movimientos del consumo y la actividad económica históricamente se mueven en sintonía. En 2024 esto se cumplió sin excepciones. Esto es, el IC compartió signo negativo con el Estimador Mensual de Actividad Económica para todo el período. Con este antecedente, el 2025 cumplió casi sin excepciones la misma regla, pero con variaciones positivas. Durante el año pasado Emae e IC se han recuperado, a distintas velocidades, respecto a los niveles de 2024. Sin embargo, para noviembre de 2025 (último dato disponible de Emae), se repite el patrón del 2024, reflejando variaciones interanuales negativas en ambos índices. El Emae en particular cortó un encadenamiento de subas interanuales para retroceder 0,3% en esta medición. A tono con la regla descripta, en noviembre el IC mostró también una variación interanual negativa. 

De todas formas, debe considerarse que la comparación para la primera parte del 2025 se realizaba contra una baja base de comparación como fue el primer semestre de 2024. La recuperación suscitada a mediados de ese año deja una vara de comparación más elevada para los meses finales de 2025, por lo que las variaciones interanuales mostradas no son una sorpresa. Es importante hacer foco acá en la variación intermensual (enero contra diciembre) que volvió a dar positiva (sin estacionalidad).

Al analizar el desempeño de los rubros componentes del indicador, se aprecian movimientos diferenciales. Esto es, las variaciones interanuales no resultan necesariamente del signo mostrado por la variación del índice general.

El rubro de indumentaria y calzado mostró un decrecimiento estimado de 0,8% i.a., en la exacta misma intensidad de la caída del IC. Esta caída se da pese a ser enero de 2025 una baja vara de comparación, dado que en dicho mes la variación interanual también resultaba negativa respecto a enero de 2024. Concretamente, enero de 2026 se encuentra 4,4% por debajo del mismo mes dos años atrás.

Por otro lado, el capítulo de transporte y vehículos mostró en enero un relativo estancamiento tras estimarse su variación interanual en -0,1%. Dentro del capítulo resulta relevante destacar que, tras un 2025 de ascenso continuo en el patentamiento de vehículos (tanto automóviles como motocicletas), la reversión de esta tendencia en los últimos meses provoca la caída del consumo en el rubro.

Recreación y cultura, a tono con el índice general, mostró en enero una caída de 3,7% i.a., con una contribución negativa de 0,3 puntos porcentuales (pp). a la caída del IC. El rubro se contrajo por segundo mes consecutivo tras varios períodos de recuperaciones respecto al 2024 que se dio en prácticamente durante todo el segundo semestre de 2025.

En cuanto al apartado de vivienda, alquileres y servicios públicos, este mostró un crecimiento estimado de 7,1% en enero respecto al mismo mes de 2025, repitiendo la performance de crecimiento exhibida en diciembre y contrapesando la caída del índice general al aportar 1,2 pp. positivo en su variación.

Con respecto al resto de los rubros, estos experimentaron una caída interanual de 2,9% en enero, con un aporte de -1,6 pp. al decrecimiento interanual del índice general. A su vez, el consumo en este resto de los rubros se encuentra en niveles relativamente similares a los de enero de 2020, mes tomado de referencia como previo a la pandemia.

La comparación de enero de 2026 con los eneros de los años anteriores hasta el comienzo de la serie (enero de 2017) muestra estos resultados:

Los bienes de consumo masivo o FMCG (por sus siglas en inglés, fast-moving consumer goods) muestran un estancamiento interanual en el pasado mes de diciembre, al caer 0,3% respecto al mismo mes del 2024. A su vez, ese mes la serie desestacionalizada cayó 1,2% de forma intermensual.   

Tras una fuerte caída a principios de 2024, el crédito en términos reales creció sostenidamente desde entonces hasta los últimos meses del 2025, donde tendió a amesetarse. Particularmente el crédito a hogares y familias mostró un vigoroso crecimiento durante casi dos años consecutivos, interrumpido en el último trimestre del año pasado. En este sentido, las tarjetas de crédito y préstamos personales tendieron a estancarse un poco antes, también tras meses de gran dinamismo, a la par del crédito prendario e hipotecario cuya recuperación, de todas formas, fue algo más suave dado su distinto volumen. Como correlato directo, el patentamiento de automóviles detuvo su marcha ascendente. Las escrituras de inmuebles también registraron un freno. Finalmente, el consumo de electrodomésticos registra estabilidad.

A modo de síntesis, el consumo masivo se recupera a ritmo lento luego de un 2024 de gran caída y un 2025 de recuperación, mientras que el consumo de bienes durables pone en suspenso su marcha tras meses de notable mejoría. Los próximos meses resultarán fundamentales para determinar si los bienes durables continúan ganando terreno en el consumo de los hogares, desplazando a los de consumo masivo, o la composición del consumo de los hogares tiende a una mayor estabilidad relativa en esta dimensión, sin mayores cambios a los ya sucedidos en los dos años previos.